Турлов пообещал маркетплейс Freedom. Kaspi получает на маркетплейсе около миллиарда тенге прибыли в день
Авторка: Клавдия Данилюк
Freedom Holding собирается дополнить свою цифровую экосистему маркетплейсом товаров и услуг с собственной логистической и цифровой инфраструктурой. Об этом 28 октября написал в Instagram основатель, CEO и мажоритарный акционер холдинга Тимур Турлов, комментируя Послание президента. Сроков запуска и объёма вложений он не назвал. Зато назвал горизонт: «Такие проекты не окупаются за пять лет». Пока это заявление о намерении, а не запуск. Но рынок, на который нацелен Freedom, большой и уже поделён.
Что именно сказано
Турлов поддержал идею «народной цифровой экономики» из Послания и написал, что суперприложения должны стать источником дохода для широкого круга людей, в том числе студентов и молодых специалистов. В пример он привёл Amazon и Alibaba. Пользователю, по его словам, маркетплейс должен дать «быстро и дёшево».
«И здесь я готов вкладываться в нашу страну всерьёз и надолго. Такие проекты не окупаются за пять лет», — написал Турлов.
В пересказе Digital Business в посте есть и фраза «Это будет наш год, когда мы дополним нашу цифровую экосистему маркетплейсом товаров и услуг нового поколения» (Digital Business, 28.10.2026). О каком годе речь, не уточняется. Поэтому читать её как обещание запустить маркетплейс в 2027 году мы бы не стали.
Почему именно сейчас
Повод дал сам текст Послания. Президент отметил, что «миллионы наших граждан ежедневно пользуются маркетплейсами, сервисами доставки еды и заказа такси». Он поручил объединить государственные меры поддержки предпринимательства «с возможностями частных маркетплейсов, банков, логистических компаний и цифровых сервисов» и сделать особый акцент на развитии отечественных логистических операторов (Акорда, текст Послания).
Набор из маркетплейса, банка и логистики похож на то, что строит Freedom. Конкретных компаний в Послании нет, ни Freedom, ни Kaspi там не названы. Наша интерпретация: если господдержку действительно начнут раздавать через частные платформы, у каждой крупной экосистемы появится причина иметь свою торговую площадку к моменту, когда правительство начнёт выбирать партнёров. Механизм такого объединения в Послании не описан.
Что у Freedom уже есть
Маркетплейс появится не на пустом месте. Нефинансовые сервисы холдинга собраны в Freedom SuperApp.
| Актив | Что это | Как связан с Freedom |
|---|---|---|
| Arbuz.kz | онлайн-супермаркет | холдинг в 2023 году купил 81,92% Arbuz Group за 16,5 млн долларов (Kapital.kz) |
| Ticketon | билеты на концерты и в кино | вертикаль Freedom SuperApp по годовому отчёту холдинга |
| Freedom Travel | авиа- и ж/д билеты, туры | то же |
| Naimi.kz | маркетплейс бытовых услуг | в 2020 году долю купил лично Турлов, а не холдинг (Forbes.kz); сейчас сервис встроен в SuperApp |
| ReLog | облачный софт для транспортной логистики | в 2021 году лично Турлов вложил 700 тыс. долларов (Kursiv) |
Здесь есть важная оговорка. В части публикаций Naimi.kz и ReLog называют приобретениями холдинга. Источники, на которые эти публикации ссылаются, описывают личные инвестиции Турлова. Переходили ли эти доли потом в Freedom Holding, по открытым данным мы не установили. Для будущего маркетплейса это не формальность: если площадка будет опираться на компании основателя, а не холдинга, акционерам Freedom придётся следить за сделками со связанной стороной.
Масштаб нефинансовой части пока скромный. В 2026 финансовом году, завершившемся 31 марта, выручка холдинга составила 2,19 млрд долларов (Freedom Broker). На сегмент «Прочее», куда входят онлайн-торговля, платёжный процессинг и продажа билетов, пришлось 172,8 млн долларов, или около 8% выручки (годовой отчёт Freedom Holding, форма 10-K). Клиентов у этого сегмента 1,1 млн, за год стало почти вдвое больше. У самого SuperApp, по данным компании, на 31 марта было 5,2 млн пользователей.
Чего у Freedom нет, и как менялся план
Главного у Freedom пока нет: широкого товарного ассортимента от сторонних продавцов и сети доставки по стране. Arbuz.kz работает в нескольких крупных городах. Собственная логистика, о которой пишет Турлов, и есть самая дорогая часть проекта.
За восемь месяцев формулировки менялись так:
- февраль 2026. В интервью Bloomberg Турлов говорил, что Freedom может вскоре объявить о покупке локальной торговой площадки, не называя её (Kursiv, пересказ Bloomberg). Сделки так и не объявили;
- апрель 2026. На форуме Kursiv он сказал, что маркетплейс «совершенно точно будет частью платформы», но выбор между партнёрством и полностью своей платформой ещё не сделан (Forbes.kz);
- октябрь 2026. Речь уже о своей площадке с собственной логистикой.
Наша интерпретация: путь «купить готовое» сменился путём «построить своё». Это дольше и дороже, отсюда и горизонт окупаемости больше пяти лет.
На какой рынок заходит Freedom
По данным Бюро национальной статистики, в 2025 году казахстанцы купили онлайн товаров на 3,77 трлн тенге. Это почти вдвое больше, чем в 2022 году (1,96 трлн), и 14,3% всей розничной торговли. Через маркетплейсы прошло около 86% онлайн-продаж, или 3,24 трлн тенге (Economist.kg по данным БНС).
Лидер рынка известен. Маркетплейс-направление Kaspi.kz в 2025 году показало оборот 6,7 трлн тенге, выручку 900 млрд и чистую прибыль 369 млрд тенге (Kaspi.kz, итоги 2025 года). Это примерно 1 млрд тенге прибыли в день (наш расчёт). Доля выручки Kaspi в обороте площадки составила 10,5%. Проще говоря, с каждой 1 000 тенге покупок платформа получает около 105 тенге комиссий и рекламы. Оборот Kaspi шире статистики БНС: в него входят не только онлайн-покупки товаров. Поэтому делить одну цифру на другую и выводить «долю рынка» нельзя.
Рядом работают Wildberries, Ozon и Halyk Market. Опыт новичков показывает, насколько дорог вход. Карагандинский маркетплейс Teez, запущенный в 2024 году с обещанием доставки за день, в январе 2026 года задерживал выплаты по обязательствам и объявил о продаже «крупному финтех-игроку Казахстана» (Forbes.kz). Имя покупателя не раскрыто, и связывать эту историю с Freedom у нас оснований нет. О тесноте рынка мы уже писали: На Kaspi.kz приходится 64,4% налогов пятерки маркетплейсов в исследовании.
Кто выигрывает и кто платит
Продавцы могут выиграть, если у них появится ещё один крупный канал сбыта и это заставит площадки бороться за них комиссиями. Наша интерпретация: новичку обычно приходится заходить с условиями мягче, чем у лидера. Но тарифы Freedom не объявлены, и обещать продавцам дешёвую площадку пока не на чем.
Покупатели выиграют, если конкуренция дойдёт до цены доставки и сроков в регионах. Турлов обещает «быстро и дёшево». Как это будет измеряться, неизвестно.
Платят акционеры Freedom Holding, по крайней мере на старте. Собственная логистика означает склады, транспорт и пункты выдачи, а срок окупаемости больше пяти лет основатель назвал сам. Для сравнения: чистая прибыль всего холдинга за 2026 финансовый год составила 153,3 млн долларов.
Для Kaspi это вызов не завтрашнего дня. Сроков у Freedom нет, а запустить площадку с логистикой по всей стране за месяцы не получится ни у кого.
Чего это не значит
- Это не запуск. Нет даты, суммы инвестиций, условий для продавцов и даже названия площадки.
- Это не покупка. В отличие от февраля, речь не идёт о приобретении готового маркетплейса.
- Это не государственный проект. В Послании нет ни Freedom, ни других компаний, а механизм объединения господдержки с частными маркетплейсами ещё предстоит описать правительству.
Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Упомянутые бумаги Freedom Holding и Kaspi.kz связаны с рыночным риском, прошлые результаты не гарантируют будущих.