Эксперты ждут доллар по 462 к декабрю и паузу по базовой ставке
Большинство экспертов финансового рынка, опрошенных Ассоциацией финансистов Казахстана (АФК), ожидают, что 4 декабря Нацбанк сохранит базовую ставку на уровне 15,75%: так ответили 65% респондентов, остальные 35% допускают снижение до 15,5%. Курс доллара к началу декабря эксперты в среднем видят на уровне 462,4 тенге, через 12 месяцев на уровне 499,4 тенге (АФК, ноябрь 2026).
Прогнозы экспертов
| Показатель | Ноябрьский опрос | Октябрьский опрос |
|---|---|---|
| Курс доллара к началу декабря | 462,4 тенге | 456,5 тенге |
| Курс доллара через 12 месяцев | 499,4 тенге | 502,6 тенге |
| Инфляция через 12 месяцев | 9,9% | 9,7% |
| Базовая ставка через 12 месяцев | 14,5% | нет данных |
| Нефть Brent через 12 месяцев | 93,4 доллара | 79 долларов |
| Рост ВВП через 12 месяцев | 4,5% | 4,4% |
Сколько экспертов участвовало и как разошлись их оценки, АФК не раскрывает: приведены только средние значения.
Ставка: пауза после снижений
Эксперты отмечают, что фактическая инфляция замедляется, а внутренний спрос сдержаннее, но инфляционные ожидания ухудшились. Поэтому рынок ждёт паузы после серии снижений ставки, а дальнейшее смягчение видит постепенным: до 14,5% за год.
Реальная ставка, то есть базовая ставка за вычетом инфляции, сейчас около 6,55%, а через год, по прогнозу, снизится до 4,6%. Это значит, что денежно-кредитная политика останется жёсткой.
Тенге: сначала слабее, потом крепче
В ближайший месяц эксперты допускают ослабление тенге. Они напоминают, что в октябре тенге ослаб на 3%, Нацбанк резко сократил продажи валюты, а спрос импортёров и компаний с внешними долгами устойчив.
В более длинной перспективе эксперты ждут укрепления тенге. Его поддержат рост профицита торгового баланса, продажи валюты Нацбанком и экспортёрами, а также увеличение трансфертов из Национального фонда в 2027 году с 2,8 до 4,4 трлн тенге.
Наш расчёт. По итогам торгов 9 ноября доллар стоил 448,82 тенге (KASE, 09.11.2026). Прогноз на начало декабря означает ослабление тенге примерно на 3%, прогноз на год примерно на 11%.
Риски
Эксперты называют внешние ценовые шоки, тарифную реформу, бюджетное и квазибюджетное стимулирование, давление импорта на валютный рынок. Дорогая нефть увеличивает экспортную выручку, но добавляет внешнего ценового давления.
Что это значит
Наша интерпретация.
- Для вкладчиков. Если ставка в декабре сохранится, банки вряд ли будут быстро снижать ставки по вкладам. Но ожидаемое снижение до 14,5% за год говорит о том, что высокие ставки постепенно уйдут. Зафиксировать доходность на год можно сейчас.
- Для тех, кто держит сбережения в тенге и думает о долларе. Эксперты ждут ослабления тенге, но курсовые прогнозы часто не сбываются: в начале ноября тенге, наоборот, укреплялся пять дней подряд. Покупать валюту лучше частями и под конкретную цель.
- Для заёмщиков. Дешёвых кредитов в ближайшие месяцы ждать не стоит: при прогнозе ставки 14,5% через год рыночные ставки по кредитам останутся высокими.
АФК подчёркивает, что результаты опроса — мнение экспертов, а не инвестиционная рекомендация, и прогнозы могут быстро устаревать.
Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.