Криптоиндустрия Казахстана: инфраструктура построена, оборот пока на порядок меньше заявленных амбиций

Криптоиндустрия Казахстана: инфраструктура построена, оборот пока на порядок меньше заявленных амбиций, передает Banker.kz

15 сентября 2026 года на заседании правительства Национальный банк представил доклад о развитии отрасли цифровых активов. Регулятор отчитался о том, что с 1 мая 2026 года в стране действует первая в регионе общестрановая модель регулирования крипторынка, лицензированы первые операторы обмена, а KASE получила статус оператора платформы цифровых финансовых активов. Одновременно доклад содержит перечень из четырёх нерешённых проблем — от банковского оверкомплаенса до нехватки качественных активов для токенизации. Расчёты Banker.kz показывают: масштаб операций в новом общестрановом контуре пока в сотни раз уступает периметру МФЦА.

Что произошло

Доклад «О развитии отрасли цифровых активов (криптоиндустрии)» представлен на заседании правительства под председательством премьер-министра Олжаса Бектенова. Регулятор изложил итоги четырёхлетней работы по формированию регулируемого рынка и план реализации Указа Президента от 7 июля 2026 года «О мерах по стимулированию и развитию индустрии цифровых активов».

Хронология выстроена так. В 2022 году запущен механизм взаимодействия криптобирж МФЦА с банками — первый регулируемый криптофиатный канал. В 2023 году принят Закон «О цифровых активах в Республике Казахстан». В июле 2025 года Национальный банк создал регуляторную песочницу, в которой сейчас реализуются 34 проекта по 14 направлениям. С 1 мая 2026 года вступила в силу общестрановая модель регулирования, разделяющая цифровые активы на две категории: необеспеченные, то есть криптовалюты, и цифровые финансовые активы — стейблкоины, токенизированные реальные активы и цифровые формы традиционных инструментов.

Как сообщает Kapital.kz, среди практических мер указа — специальный налоговый режим с освобождением физических лиц от индивидуального подоходного налога по операциям через казахстанских провайдеров в 2026–2028 годах. Отдельно Tengrinews.kz передаёт, что до конца 2026 года планируется разработать механизм добровольного раскрытия цифровых активов: граждане и компании смогут перевести ранее добытые или приобретённые криптоактивы на лицензированные казахстанские платформы.

Ключевые цифры доклада

Масштаб: что говорят цифры при пересчёте

Доклад приводит показатели в разных единицах и за разные периоды, что затрудняет их сопоставление. Banker.kz привёл их к сопоставимому виду, используя курс около 470 тенге за доллар.

Оборот провайдеров МФЦА в 10,6 млрд долларов за 2025 год — это в среднем около 883 млн долларов в месяц. Оборот лицензированных операторов обмена в новом общестрановом контуре составил около 2 млрд тенге за два месяца, то есть примерно 2,1 млн долларов в месяц. Разрыв — более чем в 400 раз.

Это не упрёк регулятору: общестрановой режим работает с 1 мая 2026 года, тогда как периметр МФЦА формировался с 2022 года. Но именно этот разрыв показывает, где сейчас находится рынок. Задача, сформулированная в докладе как концентрация операций, ликвидности и капитала внутри страны, на текущих объёмах ещё не решена — регулируемый общестрановой контур пока остаётся нишевым.

Второй показательный расчёт касается биржевых инструментов. Средний размер сделки с ETF на фьючерс по биткоину на KASE составляет около 603 тыс. тенге, или примерно 1 280 долларов. Совокупный объём в 20,5 млрд тенге эквивалентен примерно 43,6 млн долларов. По новым ETF на три криптоактива средняя сделка крупнее — около 1,54 млн тенге, но общий объём вчетверо с лишним меньше. Профиль участника здесь розничный, а не институциональный.

Третья цифра касается охвата. Клиентская база провайдеров МФЦА в 215 тыс. пользователей составляет около 0,03% от глобальной аудитории рынка в 750 млн человек. При этом население Казахстана — порядка 0,25% мирового. То есть по проникновению внутри страны рынок пока отстаёт даже от среднемирового уровня, и потенциал роста связан не столько с привлечением иностранных клиентов, сколько с легализацией внутреннего спроса, который сегодня обслуживается вне регулируемого контура.

Три юрисдикции вместо одной

Ключевая особенность казахстанской конструкции — одновременное существование трёх регуляторных режимов: общестранового, режима МФЦА и режима Alatau City. В докладе они прямо названы взаимодополняющими, а не конкурирующими элементами единой экосистемы.

Для Alatau City подготовлена концепция Tokenization by Default. До конца 2026 года планируется токенизировать комплекс Iconic Tower на сумму до 50 млн долларов и логистический центр Birlik на сумму до 10 млн долларов. Оба проекта пройдут через инфраструктуру KASE.

Именно по модели взаимодействия трёх юрисдикций прорабатывается региональный финансово-расчётный хаб Binance. Проект предполагает создание казахстанского юридического лица и получение лицензии платёжной организации первой категории. Меморандум о взаимопонимании, как сообщали Ведомости, подписан в начале сентября 2026 года заместителем председателя Национального банка Бинуром Жаленовым и представителем глобального офиса биржи. Хаб сможет обслуживать клиентов в странах СНГ, Восточной Европы и Азии.

Здесь важна точность формулировок: подписан меморандум о взаимопонимании, лицензия на момент публикации не получена. Между намерением и работающим хабом — процедура лицензирования, сроки которой публично не объявлены.

Четыре барьера, названные самим регулятором

Наиболее содержательная часть доклада — не перечень достижений, а список нерешённых вопросов, которые Национальный банк сформулировал самостоятельно.

Налоговые условия. Регулятор настаивает на едином подходе к традиционному финансовому рынку и рынку цифровых активов. Без этого возврат операций и капитала в регулируемый контур затруднён.

Банковский оверкомплаенс. Формулировка в докладе прямая: риск по отдельному клиенту или операции не должен приводить к блокировке всех счетов лицензированного провайдера, ограничения должны применяться адресно. Это описание реальной практики, при которой лицензированный участник рынка может лишиться банковского обслуживания целиком. Решением должен стать доступ банков к инструментам создаваемого Национального центра криптовалютной аналитики и единые правила риск-ориентированного мониторинга от АФМ и АРРФР.

Нехватка активов для токенизации. Регулятор указывает, что реальный экономический эффект возможен только при достаточном объёме качественных активов и крупных выпусках. Министерству финансов, фонду «Самрук-Казына», холдингу «Байтерек», KASE и Центральному депозитарию предложено подготовить первые крупные выпуски — включая государственные ценные бумаги, инструменты государственного долга и корпоративные облигации.

Координация трёх юрисдикций. Национальному банку, АРРФР, МФЦА и Alatau City предложено ускорить заключение Генерального соглашения о взаимодействии, взаимном признании цифровых активов и провайдеров и координации надзора.

Ни один из четырёх пунктов не имеет публично объявленного срока исполнения в тексте доклада. Совместный план действий, разработанный Национальным банком с государственными органами, содержит меры, ответственных исполнителей и сроки, но его содержание на момент публикации не раскрыто.

Что это значит для читателей

Частному инвестору. Налоговая льгота по ИПН распространяется только на операции через казахстанских лицензированных провайдеров. Торговля через зарубежные площадки под освобождение не подпадает. Перед принятием решений имеет смысл дождаться закона: указ определяет намерение, но конкретные нормы вносятся в парламент отдельно.

Владельцу ранее приобретённых криптоактивов. Механизм добровольного раскрытия планируется разработать до конца 2026 года. Его параметры пока не опубликованы — оценивать последствия перевода активов на казахстанские платформы преждевременно.

Бизнесу с внешнеэкономическими расчётами. Возможность применения выпущенных в Казахстане стейблкоинов для экспортно-импортных операций и трансграничных переводов заявлена как направление работы. Работающих массовых сервисов на момент доклада нет.

Участникам рынка. Появление компаний полного цикла и допуск банков и брокеров к операциям с цифровыми активами меняет конкурентную среду. Критическим фактором остаётся решение вопроса с банковским обслуживанием лицензированных провайдеров.

Вывод

Казахстан за четыре года прошёл путь от точечного эксперимента в периметре МФЦА до общестрановой модели регулирования — и это редкий случай, когда регуляторная база создана раньше, чем сформировался массовый рынок. Инфраструктурный контур действительно построен: есть закон, лицензирование, биржевая платформа, кастодиальный слой, криптофиатные сервисы.

Но экономический результат пока несопоставим с масштабом созданной конструкции. Оборот общестрановых обменников в пересчёте на месяц в сотни раз уступает периметру МФЦА, средняя биржевая сделка соответствует розничному профилю, а планируемая токенизация в Alatau City — около 60 млн долларов по двум объектам — сопоставима с одним средним корпоративным выпуском облигаций.

Решающими станут не новые инфраструктурные запуски, а три вещи, которые регулятор назвал сам: налоговый паритет с традиционным финансовым рынком, прекращение практики сплошных блокировок счетов лицензированных провайдеров и появление на рынке действительно крупных токенизированных выпусков от государственных эмитентов. Первые два вопроса лежат вне периметра Национального банка — они требуют решений Министерства финансов, АФМ и АРРФР. Именно по срокам и содержанию этих решений и стоит оценивать реализуемость заявленных планов.

Ориентиры для проверки до конца 2026 года: выход на парламентское рассмотрение налогового законопроекта, публикация механизма добровольного раскрытия, подписание Генерального соглашения между четырьмя регуляторами, фактический запуск токенизации Iconic Tower и получение Binance лицензии платёжной организации первой категории.