Октябрьское ослабление тенге до 453 пока не выглядит устойчивым. Нацбанк отложил продажу около 1,8 млрд долларов из Нацфонда
Тенге в октябре ослаб на 3%, до 453,77 за доллар, но аналитический центр Halyk Finance считает, что это ослабление пока не выглядит устойчивым. Баланс валютных потоков, по оценке аналитиков, смещён в сторону более крепкого тенге: Нацбанк из-за избытка предложения отложил продажу валюты, купленной у Нацфонда для правительства, и накопленный отложенный объём уже около 1,8 млрд долларов (Halyk Finance, 04.11.2026). Обзор основан на данных Нацбанка о валютном рынке за октябрь.
Октябрь в цифрах
| Показатель | Октябрь | Сентябрь |
|---|---|---|
| Курс на конец месяца | 453,77 тенге | 440,49 тенге |
| Объём торгов на KASE | 8,4 млрд $ | 10,4 млрд $ |
| Среднедневной объём | 397 млн $ | 474 млн $ |
| Чистое предложение валюты Нацбанком (оценка Halyk Finance) | 102 млн $ | 46 млн $ |
| Покупки валюты для ЕНПФ | 568 млн $ | 986 млн $ |
| Прирост вложений нерезидентов в гособлигации | 261 млн $ | 158 млн $ |
Нацбанк в октябре не продавал валюту сверх зеркалирования покупок золота (302 млрд тенге, около 670 млн долларов). При этом он купил у Нацфонда 910 млн долларов для правительства, но продавать их на рынке не стал (Нацбанк, 02.11.2026).
Почему аналитики не верят в слабый тенге
- Отложенные продажи. Около 1,8 млрд долларов, которые Нацбанк должен продать для правительства, ещё не вышли на рынок. Когда они пойдут в продажу, это добавит предложение валюты.
- Нефть. Цены превысили 100 долларов за баррель, международные агентства повысили прогнозы на четвёртый квартал до 105–110 долларов. Экспортёры получают больше валюты.
- Экспорт. За восемь месяцев экспорт товаров вырос на 19,5%, до 60,4 млрд долларов, профицит торгового баланса на 82,2%, до 17,8 млрд.
- Неизвестные потоки. Даже если предположить, что весь прирост экспорта и вложений нерезидентов прошёл через биржу, этого не хватает, чтобы объяснить рост оборотов. Аналитики видят в этом признак дополнительных, плохо наблюдаемых потоков валюты.
Что изменилось после снижения ставки
После того как Нацбанк 23 октября снизил базовую ставку до 15,75%, среднедневной объём торгов упал примерно на треть: с около 420 млн долларов в 1–23 октября до 286 млн в 27–30 октября, а тенге ослаб до 453,8. Аналитики допускают, что часть предложения валюты, в том числе от нерезидентов, после снижения ставки ушла. Но период слишком короткий для однозначных выводов.
Есть и внешний риск. Рынок, по данным фьючерсов на 2 ноября, примерно на 75% ждёт повышения ставки ФРС США в декабре на 0,25 процентного пункта. Это может сделать менее привлекательными вложения иностранцев в тенговые активы.
Прогноз
В сентябре Halyk Finance прогнозировал курс 490 тенге за доллар на конец 2026 года. Теперь аналитики пишут, что при высоких ценах на нефть и большом предложении валюты курс может оказаться крепче. Новой цифры они не называют и подчёркивают, что неопределённость с источниками валюты и ценами на сырьё ограничивает точность прогноза.
4 ноября доллар на KASE стоил 452,72 тенге (KASE).
Что это значит для вас
Наша интерпретация. Если аналитики правы, спешить покупать доллары по 453 из страха дальнейшего ослабления нет оснований: предложение валюты на рынке остаётся большим. Но это мнение одной команды аналитиков, а не обещание Нацбанка. Курс зависит от нефти, решений ФРС и того, когда Нацбанк продаст отложенную валюту. Держать сбережения в нескольких валютах по-прежнему разумнее, чем ставить всё на одну.
Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.