Нацбанк отчитался перед Правительством: тенге за девять месяцев окреп на 13,7%, инфляция — 9,3%. Чего в докладе нет

Первый зампред Нацбанка Ерулан Жамаубаев 13 октября подвёл на заседании Правительства итоги девяти месяцев. По его данным, тенге с начала года укрепился на 13,7%, до 440,5 за доллар; годовая инфляция в сентябре — 9,3%; депозиты выросли на 17,2%, до 50,2 трлн тенге, а их долларизация опустилась до исторического минимума. Из Нацфонда за девять месяцев продано валюты на $2,8 млрд. Но доклад описывает картину на конец сентября. В октябре тенге уже ослаб на 2,5%, а Нацбанк начал продавать золото — об этом в докладе ни слова.

Главные цифры доклада

Почему тенге укрепился — и что изменилось в октябре

Жамаубаев назвал три причины сильного тенге:

• дорогая нефть и экспортные товары — валюты на рынке много, а спрос умеренный;

• жёсткие денежно-кредитные условия;

• приток нерезидентов в госбумаги — их вложения выросли на 786 млрд тенге, почти на треть от нынешнего объёма (наш расчёт).

Экспорт в первом полугодии вырос на 25,4%, до $55,3 млрд, импорт — на 7,5%, до $39,8 млрд. Рост импорта Нацбанк объясняет закупками промежуточных и инвестиционных товаров для инфраструктурных проектов.

В октябре курс развернулся. Официальный курс доллара на 13 октября — 451,31 тенге, на 2,5% выше, чем в конце сентября (наш расчёт). Нацбанк в докладе повторил, что придерживается гибкого курса, который «позволяет экономике адаптироваться к внешним изменениям».

Заметно и то, что на том же заседании вице-премьер Серик Жумангарин назвал укрепление тенге фактором, который сдерживает доходы экспортёров и бюджета. Сильный тенге помогает сдерживать инфляцию, но бьёт по бюджету — а дефицит за девять месяцев составил 3,1 трлн тенге.

Инфляция: «закрепить результат»

Нацбанк связывает снижение инфляции с жёсткой политикой, повышением резервных требований для банков, зеркалированием покупок золота, укреплением тенге и антиинфляционными мерами Правительства.

Главная фраза доклада — о рисках: «Проинфляционные риски остаются значимыми как внутри экономики, так и во внешней среде. Поэтому сейчас особенно важно закрепить результат». Это осторожный сигнал перед решением по базовой ставке 23 октября. Опрошенные Ассоциацией финансистов эксперты в большинстве ждут снижения на 0,25 п., до 16%.

Что это значит для вкладчиков

• Долларизация вкладов — на историческом минимуме. Цифры в докладе нет. По нашему расчёту, на валютные вклады приходится 18,3% депозитов — столько же, сколько показывали данные АРРФР за август.

• Вклады в тенге растут быстрее всех — на 23% за год. При инфляции 9,3% и ставках по срочным вкладам около 14–18% тенговые сбережения остаются в плюсе по реальной доходности.

• Ставки по вкладам снижаются вслед за базовой ставкой: если 23 октября её снова снизят, тенденция продолжится.

Пенсии: изъятия резко сократились

С начала года пенсионные активы ЕНПФ выросли до 26,6 трлн тенге. Взносы составили 2,2 трлн, инвестиционный доход — 766,3 млрд тенге. Это около 3% за девять месяцев к активам на начало года (наш расчёт).

Досрочные изъятия за девять месяцев — 490 млрд тенге. Из них 404 млрд пришлись на первое полугодие, до повышения минимальных порогов достаточности. Значит, в июле–сентябре изъяли всего около 86 млрд (наш расчёт) — новые пороги резко сократили отток.