Доллар вернулся к 447: за неделю +15 тенге и −8. Почему курс важнее для ваших ожиданий цен, чем официальная инфляция
7 октября тенге отыграл больше половины недавнего ослабления: средневзвешенный курс доллара на бирже — 447,21, на 5,53 тенге ниже, чем днём раньше. От пика 5 октября (455,36) доллар подешевел на 8,15 тенге. Официальный курс на 8 октября — 447,14. И эта неделя — хорошая иллюстрация к свежему исследованию AERC: казахстанцы прогнозируют рост цен по курсу доллара, а не по официальной инфляции. Ослабление тенге на 1% поднимает инфляционные ожидания на 0,14 пункта уже через месяц.
Неделя на бирже
| День | Средневзвешенный курс, 17:00 | Изменение |
| 30 сентября | 440,49 | — |
| 2 октября | 448,36 | +7,87 к 30.09 |
| 5 октября | 455,36 | +7,00 |
| 6 октября | 452,74 | −2,62 |
| 7 октября | 447,21 | −5,53 |
7 октября: минимум — 446,10, максимум — 450,41, закрытие — 448,30, объём — $468,9 млн. Евро подешевел до 500,67, рубль — до 5,24, юань — до 66,64.
Итог: от пика доллар подешевел на 1,8%, но по сравнению с 30 сентября всё ещё дороже на 1,5% (наш расчёт). Заявлений Нацбанка о курсе за эти дни не было.
Что говорит исследование AERC
Центр прикладных экономических исследований (AERC) изучил, как казахстанцы формируют ожидания цен, на данных с 2016 по 2025 год (по изложению Kursiv):
| Вывод | Цифра |
| Тенге ослаб к доллару на 1% → инфляционные ожидания через месяц | +0,14 п. |
| Влияние официальной инфляции на ожидания | статистически незначимо |
| Воспринимаемая инфляция выше официальной | на 3–6 п. в последние годы |
Авторы объясняют разрыв слабым доверием к официальной статистике и тем, что люди судят о ценах по чекам в магазинах и на рынках. Укрепление тенге работает так же, только в обратную сторону.
Что курс делает с реальными ценами (факторная модель того же исследования):
| Фактор | Влияние на месячную инфляцию |
| Тенге −1% к доллару | +0,038 п. через месяц |
| Тенге −1% к рублю | +0,03 п. через месяц |
| Инфляция в России +1 п. | +0,3 п. сразу |
| Инфляция в еврозоне +1 п. | +0,83 п. через два месяца |
| Госзакупки товаров и услуг | +0,226 п. через три месяца |
Наша интерпретация: на реальные цены курс влияет почти в четыре раза слабее, чем на ожидания (0,038 против 0,14). Люди реагируют на табло обменника сильнее, чем цены в магазине.
Почему это важно для Нацбанка — и для вас
Ожидания цен — один из главных аргументов при решении по базовой ставке. Нацбанк снижает ставку, когда ожидания успокаиваются. Если доллар скачет, ожидания растут — и регулятору сложнее снижать ставку 23 октября (наша интерпретация).
Для иллюстрации (расчёт Banker.kz по коэффициенту AERC, не прогноз): рост доллара на 3,4% с 30 сентября по 5 октября «добавил бы» к ожиданиям около 0,5 пункта; откат на 1,8% снимает около 0,25 пункта.
Что делать
1. Не планируйте траты по курсу одного дня. За неделю доллар сходил на 15 тенге вверх и на 8 вниз.
2. Если покупаете валюту для поездки — частями. Средний курс сглаживает скачки.
3. Оценивая рост цен, смотрите на месячную инфляцию — в сентябре 0,6%, — а не на курс. Курс влияет на цены медленнее и слабее, чем кажется.
Чего это не значит
• Не значит, что ослабление тенге закончилось. Halyk Finance сохраняет прогноз 490 к концу года; аналитики называют движение коррекцией.
• Не значит, что курс не влияет на цены. Влияет — но слабее, чем на ожидания.
• Не значит, что официальной статистике нельзя доверять. Исследование говорит о восприятии, а не о качестве данных.