Как Нацбанк прогнозирует инфляцию и решает, какой будет базовая ставка: регулятор рассказал экспертам о своей системе прогнозов
Клавдия Данилюк
Национальный банк 5 ноября представил на заседании экспертно-аналитического клуба в Астане систему прогнозирования и анализа политики FPAS. Сотрудники Департамента денежно-кредитной политики рассказали о прогнозном процессе, применении искусственного интеллекта и методах краткосрочного прогнозирования инфляции (Нацбанк, 05.11.2026). Новых прогнозов на встрече не называли. Следующее решение по базовой ставке Нацбанк объявит 4 декабря.
Что такое FPAS
FPAS (Forecasting and Policy Analysis System) — это вся система, на которой строится денежно-кредитная политика при таргетировании инфляции. В неё входят сбор и обработка данных, мониторинг экономики, модели, сам процесс принятия решения и коммуникация с рынком (Нацбанк, страница FPAS).
Прогноз в системе строится в два шага.
Шаг | Что делают | Чем считают |
1. Текущая ситуация и краткосрочный прогноз | оценивают ВВП, инфляцию по компонентам, внешние условия у основных торговых партнёров | эконометрические модели |
2. Среднесрочный прогноз | оценивают, куда пойдут инфляция и экономика, и какая ставка нужна | квартальная прогнозная модель (QPM) |
Квартальная модель — упрощённое описание экономики Казахстана из трёх блоков: инфляция, разрыв выпуска (насколько экономика работает выше или ниже своих возможностей) и денежно-кредитная политика. Полный прогноз Нацбанк обновляет четыре раза в год, сроки зависят от выхода статистики.
Что сказали на встрече
Заместитель председателя Нацбанка Акылжан Баймагамбетов сказал, что система развивается вместе с экономикой и появлением новых данных и что Нацбанк открывает аналитическую работу, чтобы эксперты лучше понимали, как формируются прогнозы и решения.
Директор Департамента денежно-кредитной политики Рустем Оразалин: «В основе наших решений лежит системный анализ большого массива данных». По его словам, это помогает Комитету по денежно-кредитной политике всесторонне оценивать состояние экономики.
Как именно Нацбанк применяет искусственный интеллект, в сообщении не раскрыто.
Как из прогноза получается ставка
Наше объяснение по описанию Нацбанка. Модель показывает, какой будет инфляция через несколько кварталов, если ставку не менять. Если прогноз выше цели, модель подсказывает более высокую ставку, если ниже, ставку можно снижать. Окончательное решение принимает комитет, учитывая риски, которых нет в модели: цены на нефть, бюджетные расходы, курс.
Где сейчас ориентиры
Показатель | Значение |
Базовая ставка | 15,75%, коридор ±1 п.п. |
Ожидания рынка по инфляции на конец 2026 года | 9,5% |
Ожидания рынка по инфляции на 2027 год | 8,3% |
Цель по инфляции | 5% в 2028 году |
Следующее решение по ставке | 4 декабря 2026 года, 12:00 по времени Астаны |
Данные взяты из пресс-релиза о снижении ставки (Нацбанк, 23.10.2026). Ожидания рынка — опрос профессиональных участников, а не прогноз самого Нацбанка.
Что это значит
Наша интерпретация. Открытость в том, как строится прогноз, нужна, чтобы рынок лучше предсказывал решения регулятора. Для заёмщиков и вкладчиков это значит меньше неожиданностей со ставками по кредитам и вкладам. Но пока Нацбанк рассказал об устройстве системы, а не о её выводах. Новые оценки инфляции и ставки станут известны с решением 4 декабря.