Вклады выросли до рекордных 51,5 трлн тенге. Люди уходят из долларов, бизнес — наоборот
За сентябрь депозиты в банках Казахстана выросли на 1,3 трлн тенге — до рекордных 51,5 трлн. За год прирост — 18,4%, вдвое быстрее инфляции. Внутри рекорда два встречных потока. Население забрало с валютных вкладов 322 млрд тенге и положило 387,5 млрд на тенговые. Бизнес, наоборот, нарастил валютные депозиты на 735 млрд тенге (+15%) — после рекордного оттока в августе. Часть «бегства» людей из доллара объясняется тем, что тенге в сентябре окреп на 4,6%: валютные вклады подешевели в пересчёте на тенге.
Сентябрь в цифрах
| Показатель | На 1 октября | За сентябрь |
| Все депозиты | 51,5 трлн тенге | +1,3 трлн |
| Депозиты в тенге | 41,8 трлн | доля выросла с 79,4% до 81,3% |
| Вклады населения | 28,6 трлн | +65 млрд (в августе +137,6 млрд) |
| — в тенге | 24,5 трлн | +387,5 млрд (+1,6%) |
| — в валюте | около 4 трлн | −322 млрд (−7,3%) |
| Депозиты бизнеса | 22,85 трлн | +1,2 трлн (+6%) |
| — в тенге | около 17 трлн | +496,8 млрд |
| — в валюте | 5,5 трлн | +735 млрд (+15%) |
Источник — денежная статистика Нацбанка в изложении Kursiv и Tengrinews.
Сколько из «оттока» — просто курс
Валютные вклады Нацбанк считает в тенге. Когда тенге крепнет, те же доллары на счёте превращаются в меньшее число тенге, хотя вкладчик ничего не снимал. Официальный курс за сентябрь снизился до 440,49 тенге за доллар — тенге укрепился на 4,6%.
Наш расчёт:
| Изменение в тенге | Изменение без учёта курса | |
| Валютные вклады населения | −7,3% | около −2,8%, или примерно −120 млрд тенге |
| Валютные депозиты бизнеса | +15% | около +20% |
Иначе говоря, реальный отток денег из валютных вкладов населения — примерно в два с половиной раза меньше, чем показывает статистика в тенге. Но он есть, и он совпадает с ростом тенговых вкладов. Доля валюты во вкладах населения снизилась за месяц с 15,1% до 14,0% (наш расчёт).
У бизнеса картина обратная: в долларах приток ещё сильнее, чем в тенге.
Почему население и бизнес идут в разные стороны
Население реагирует на доходность. Ставки по тенговым вкладам остаются высокими — базовая ставка Нацбанка 16,25%, тогда как по валютным вкладам ставки ограничены регулятором (подробнее — в нашем материале о потолке ставок по валютным вкладам). Плюс тенге за девять месяцев окреп почти на 14% — держать доллары под 1–2,5% годовых в такой ситуации означало терять.
Бизнес живёт по другой логике. Экспортёры получают выручку в долларах и держат её на счетах до платежей; в августе компании массово выводили валюту — отток был рекордным, 882 млрд тенге. Сентябрьский приток — во многом возврат этих денег (наша оценка; разбивки по отраслям Нацбанк не публикует).
В масштабе одного человека
51,5 трлн тенге — около 2,5 млн тенге депозитов на каждого жителя страны, а вклады населения — примерно 1,39 млн тенге на человека (наш расчёт на население 20,59 млн). Это среднее: основная часть вкладов сосредоточена у небольшой доли крупных вкладчиков, медианный вклад значительно меньше.
За год депозиты выросли на 18,4% при инфляции 9,3% — в реальном выражении примерно на 8% (наш расчёт).
Кто выигрывает и кто платит
| Участник | Что меняется |
| Вкладчики в тенге | Выигрывают: высокие ставки и крепкий тенге |
| Держатели долларовых вкладов | Потеряли на курсе — до 4,6% за сентябрь в пересчёте на тенге |
| Банки | Получают дешёвое по сравнению с рынком тенговое фондирование для кредитов |
| Нацбанк | Цель по дедолларизации движется: доля тенге 81,3% |
| Экспортёры | Держат валюту — страхуются от ослабления тенге, которое ждут аналитики |
Что из этого следует для вкладчика
• Не делайте выводов по одному месяцу. Укрепление тенге может смениться ослаблением: аналитики, опрошенные Нацбанком, ждут в среднем 499,6 тенге за доллар в 2027 году.
• Валютный вклад — страховка, а не доход. Держать часть сбережений в валюте имеет смысл под будущие валютные расходы, а не ради процентов.
• Тенговый вклад выигрывает, пока ставка выше инфляции и ожидаемого ослабления тенге.Сейчас разрыв ставки и инфляции — около 7 процентных пунктов.
Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.