ЦБ Аргентины заложил почти все золото и проиграл $1 млрд

Регулятор заключал деривативы на золото с расчетами в долларах, потерял на них 1,5 трлн песо и оплатил убыток валютой из резервов

Центральный банк Аргентины поставил на кон почти все золото страны и в 2025 году потерял на сделках с ним $1 023 млн, хотя сам металл за год подорожал на 65%. Об этом пишет газета Página/12 со ссылкой на заключение Генеральной аудиторской службы страны (AGN) и источники в регуляторе. ЦБ называет эти сделки страховкой от падения цены и утверждает, что с учетом подорожания золота заработал на нем $2,5 млрд.

Что нашли аудиторы

AGN, орган внешнего госаудита при Конгрессе Аргентины, по функциям близкий к российской Счетной палате, 8 октября представила заключение по отчетности ЦБ за 2025 год.

Аудиторы разделили результат ЦБ по золоту на две части. Золото, купленное еще при прежних главах ЦБ Альфонсо Прат-Гае и Мерседес Марко дель Понт, подорожало за год более чем на 8 трлн песо, и этот прирост объясняется только ростом мировых цен. Глава AGN Хуан Мануэль Ольмос подчеркнул, что такая переоценка носит чисто бухгалтерский характер и ее нужно отделять от результата операций с золотом.

Вторая часть касается сделок, которые ЦБ провел уже под руководством нынешнего председателя Сантьяго Баусили. Регулятор, как утверждает аудитор, заключал деривативы на золото с расчетами в долларах и потерял на них 1,5 трлн песо, или $1 023 млн, оплатив убыток валютой из резервов. Из этой суммы $960 млн пришлось на отрицательный результат самих сделок, еще $62,8 млн составили премии по опционам. К концу года открытых позиций по этим сделкам не осталось, говорится в отчете.

Ольмос заявил, что ЦБ проводил операции в расчете на определенную траекторию цены золота и «ошибся в расчетах». По его словам, за все время, пока AGN проверяет отчетность ЦБ, «никогда не фиксировалось убытка такого масштаба», а физическое золото из резервов прежде не использовалось в рискованных операциях.

Заключение AGN утвердила единогласно, но с выводом об убытке не согласились три члена коллегии. Двое из них представляют правящую партию президента Хавьера Милея «Свобода продвигается», один входит в Гражданский радикальный союз, пишет Página/12.

Как работали сделки

По версии ЦБ, деривативы служили страховкой. Их задача, говорится в заявлении регулятора, защитить резервы на случай сильного падения цены золота, и страхуется 100% позиции ЦБ в металле. В годы, когда золото дорожает, такие инструменты приносят убыток, признает регулятор. Часть сделок приходилась на опционы, то есть контракты, которые за фиксированную премию дают право купить или продать актив по заранее оговоренной цене.

По данным Página/12, в сделках было задействовано 1,79 млн тройских унций (около 56 тонн) из 1,9 млн унций, которыми располагает Аргентина, или 94% ее золотого запаса. Источники в ЦБ рассказали газете, что золото использовалось в сделках репо, в которых актив продают с обязательством выкупить его обратно по заранее согласованной цене. Оформлялись сделки не со слитками, а с сертификатами на них. Сертификат на 600 тысяч унций касался золота, вывезенного в Лондон, сертификат на 1,19 млн унций относился к металлу, который остался в хранилищах ЦБ в Буэнос-Айресе, утверждает издание.

Самый удачный год для золота

Сделки пришлись на год, когда золото дорожало почти без остановок. По данным Всемирного совета по золоту (WGC), в 2025 году металл 53 раза обновлял исторический максимум, а его средняя цена выросла на 44%, до рекордных $3 431 за унцию. По пишет Página/12, с конца 2024 по конец 2025 года унция подорожала с $2 624 до $4 331, или на 65%. Для золота это лучший год с 1979 года, следует из данных CNN.

Что отвечает ЦБ

ЦБ с выводами аудиторов не согласился. В заявлении от 8 октября регулятор настаивает, что стратегию нужно оценивать по совокупному результату золота и страхующих его инструментов, и с этой точки зрения позиция в металле принесла за 2025 год $2 505 млн чистой прибыли. ЦБ напоминает, что страхует золото с 2007 года. В 2007 2011 годах платежи по похожим сделкам в пересчете на рыночную стоимость золота были почти вдвое выше, чем в 2025-м, и AGN тогда претензий не предъявляла.

«Финансовая операция не может быть одновременно хеджирующей и спекулятивной», — говорится в заявлении ЦБ. Нынешнее руководство AGN, по версии ЦБ, пытается дискредитировать менеджмент банка из чисто политических соображений.

Прирост стоимости золота на 8 трлн песо ЦБ получил бы, даже если бы слитки просто лежали в хранилище на улице Реконкиста, возражает Página/12.

Где сейчас золото?

Часть золота ЦБ вывез из страны в 2024 году. В сентябре 2026 года Баусили сообщил сенаторам, что металл отправили в Банк международных расчетов (БМР) в Базеле — это было нужно, что переплавить слитки низкого качества в более качественные, напоминает Página/12. Речь, по его словам, шла о более чем 13 тоннах. Баусили также говорил, что золото в хранилищах ЦБ трудно использовать в финансовых операциях.

Página/12, в свою очередь, утверждает, что золото находится не в Швейцарии, а в Банке Англии в Лондоне. Из примерно тысячи вывезенных слитков, по данным газеты, переплавили только 115, и потери на этом оказались минимальными, так как качество металла было хорошим. О том, что золото лежит в Банке Англии, заявляла и сенатор от оппозиции Хулиана Ди Туллио. Объем вывезенного металла источники называют разный. Баусили говорил о более чем 13 тоннах, Página/12 пишет о 600 тысячах унций, или около 19 тонн.

Лондон понадобился именно для сделок, считает Página/12. Кредиторы, по версии газеты, не принимают в обеспечение слитки, которые остаются в стране-заемщике, потому что при дефолте забрать их будет невозможно.

Официально местонахождение золота AGN пока не подтвердила. Ведомство, по данным издания, готовит отдельный отчет о перемещении резервов, который должен ответить, зачем металл вывезли, куда именно и получил ли ЦБ от этого выгоду.