Тенге укрепился до 448, Минфин занял 128 млрд вместо 120. Госбумаги на 2–7 лет — под 13,9–15,3%
13 октября доллар на KASE подешевел ещё на 2,65 тенге, до 448,48. За два дня тенге отыграл 1,2% после пятничного ослабления. В тот же день Минфин разместил облигации на 128,4 млрд тенге при плане 120 млрд, спрос превысил предложение в 1,9–3,4 раза (наш расчёт). Доходность — от 13,90% по бумагам на 7,4 года до 15,25% по бумагам на 2,2 года. Официальный курс доллара на 14 октября — 448,45 тенге.
Курс
| Дата | USD/KZT на KASE (TOM, средневзвешенный) | Изменение |
| 9 октября | 453,96 | +4,09 |
| 12 октября | 451,13 | −2,83 |
| 13 октября | 448,48 | −2,65 |
Объём торгов 13 октября — $290,6 млн. Рубль — 5,35 тенге, юань — 66,97, евро — 501,69. В конце сентября доллар стоил 440,49 тенге: тенге всё ещё на 1,8% слабее, чем тогда (наш расчёт).
Минфин: спрос выше плана
| Выпуск | Срок | План | Размещено | Доходность | Спрос к плану |
| МЕУКАМ (MUM180_0009) | 2,2 года | 50 млрд | 37,0 млрд (80%) | 15,25% (отсечение 15,28%) | 2,1 раза |
| МЕОКАМ (MOM060_0056) | 4,7 года | 30 млрд | 44,6 млрд (138%) | 14,00% | 3,4 раза |
| МЕУКАМ (MUM096_0016) | 7,4 года | 40 млрд | 46,8 млрд (103%) | 13,90% | 1,9 раза |
| Всего | 120 млрд | 128,4 млрд (107%) |
Спрос к плану — наш расчёт по объёму активных заявок.
Кривая доходности перевёрнута: короткие бумаги доходнее длинных. Инвесторы ждут снижения ставок и готовы зафиксировать 13,9–14% на несколько лет вперёд. По короткому выпуску Минфин разместил лишь 80% плана, отказавшись от дорогих заявок: участники просили до 15,70%.
Что это значит для частного инвестора
• Госбумаги — альтернатива вкладу. Ставки по срочным тенговым вкладам — около 14,6% в среднем, максимум около 18% по коротким вкладам. Облигации Минфина дают 13,9–15,3% на срок 2–7 лет, но без гарантии КФГД и с риском изменения цены.
• Длинная доходность ниже базовой ставки (16,25%). Рынок закладывает её снижение — ближайшее решение Нацбанка 23 октября.
• Купить госбумаги можно через брокера на KASE или AIX. Размещения Минфина доступны через первичных дилеров.
Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Биржа за девять месяцев: +43%
По данным KASE, объём торгов за январь–сентябрь — 397,6 трлн тенге, на 43% больше, чем год назад.
| Сегмент | Объём | Рост |
| Денежный рынок (репо, свопы) | 331,5 трлн | +42,5% |
| Валютный рынок | 51,2 трлн | +50,1% |
| ГЦБ | 8,35 трлн | +23,0% |
| Корпоративные облигации | 5,52 трлн | +45,7% |
| Облигации МФО | 527,9 млрд | +63,0% |
| Акции | 292,0 млрд | +19,9% |
| KASE Global | 232,9 млрд | +144,8% |
Быстрее всего растут торги облигациями МФО и иностранными бумагами на KASE Global. Акции растут медленнее рынка в целом.
Не стоит переоценивать
• Укрепление тенге за два дня — не тренд. Курс колеблется в коридоре 440–455 с конца сентября.
• Высокий спрос на госбумаги — это банки и институциональные инвесторы. Частные инвесторы на аукционах Минфина почти не участвуют.
• Доходность 15,25% по короткому выпуску — результат отказа Минфина от дорогих заявок, а не рыночная средняя.
Пометки редакции
• Минимальной и максимальной цены доллара за день KASE не публикует.
• Ставки по вкладам — по данным АРРФР на 1 сентября и агрегаторов, приведённым в наших прошлых материалах.