Пенсионные в Нацбанке за девять месяцев потеряли 3,8% с учётом инфляции. Лучший частный управляющий заработал вчетверо больше
С начала 2026 года по 1 октября Нацбанк заработал на пенсионных накоплениях 2,91% при инфляции 7%. В реальном выражении это минус 3,8%. Трое из шести частных управляющих инфляцию обогнали: лучший результат у Centras Securities — 11,87%. Но у частников всего 206 млрд тенге, меньше 1% всех накоплений. Остальные 26,6 трлн у Нацбанка.
Рейтинг на 1 октября
| Управляющий | Активы | Доходность с начала года | С учётом инфляции 7% |
| Centras Securities | 43,9 млрд | 11,87% | +4,55% |
| BCC Invest | 29,6 млрд | 7,59% | +0,55% |
| Halyk Finance | 92,0 млрд | 7,41% | +0,38% |
| Halyk Global Markets | 6,2 млрд | 5,82% | −1,10% |
| Alatau City Invest | 32,7 млрд | 5,69% | −1,22% |
| Нацбанк | 26,6 трлн | 2,91% | −3,82% |
| Tansar Capital | 1,9 млрд | 0% | работает с 8 апреля, оценивать рано |
Данные ЕНПФ в пересказе Kursiv и NUR.KZ. Реальная доходность — расчёт редакции: (1 + доходность) ÷ 1,07 − 1. У Kursiv цифры отличаются в сотых долях из-за округления.
За 12 месяцев картина похожая: у Нацбанка 2,64% при годовой инфляции 9,3%, у Centras — 13,95%.
Сколько это на миллион
Миллион тенге пенсионных у Нацбанка с января по сентябрь принёс 29 100 тенге. Чтобы покрыть инфляцию, нужно было 70 000. Покупательная способность этого миллиона упала примерно на 38 тысяч тенге.
Тот же миллион у Centras принёс бы 118 700 тенге — плюс 45 500 сверх инфляции. Разница между лучшим и худшим результатом — почти 90 тысяч тенге на каждый миллион за девять месяцев (наш расчёт).
Почему Нацбанк отстаёт — и чего мы не знаем
ЕНПФ объяснения не дал. Фонд напомнил общее правило: на коротком отрезке доходность не показатель качества управления, потому что доход по бумагам не всегда покрывает колебания цен и курсов.
Наша версия, а не данные фонда: за девять месяцев тенге укрепился на 13,7%. Часть пенсионного портфеля Нацбанка вложена в валютные активы. Когда тенге дорожает, их стоимость в тенге падает, и эта переоценка съедает процентный доход. Если тенге ослабнет, эффект развернётся. Состав портфеля на 1 октября мы не проверяли.
В сентябре портфель Нацбанка сократился на 1,2% — на 317,5 млрд тенге. Инвестиционный доход с начала года — 766,3 млрд (Kursiv).
Значит ли это, что пора переводить деньги?
Не автоматически. Три оговорки:
· Девять месяцев — короткий срок. Пенсионные копят десятилетиями, а частные управляющие сильнее рискуют. Высокий результат одного года может смениться слабым.
· У каждого управляющего своя комиссия и свои правила перевода. Из публикаций не видно, учтены ли комиссии в этих цифрах. Проверьте условия на enpf.kz до решения.
· Масштаб другой. Портфель в 44 млрд управлять гибко проще, чем в 26,6 трлн. Нацбанк не может, как частник, быстро переложить большую долю в один удачный инструмент.
Интерес к частным управляющим растёт: в сентябре им перевели 58,3 млрд тенге — в пять раз больше, чем в августе. Но даже после этого у них меньше 1% накоплений (наш расчёт: 206 млрд из 26,8 трлн).