Нацбанк получил "кризисный" карт-бланш на случай валютных шоков
Источник:
Atameken Business
Регулятор отныне может блокировать любые валютные сделки и переводы за рубеж при чрезвычайных ситуациях.
Нацбанку Казахстана официально закрепили право ограничивать валютные операции и движение капитала во время чрезвычайных ситуаций и финансовых кризисов. Для граждан это вряд ли обернется радикальными изменениями, а вот для компаний и инвесторов возможны задержки с переводами, лимиты и рост издержек. Эксперты называют меру необходимой в условиях форс-мажора, но подчеркивают, что ее эффективность зависит от сроков и прозрачности применения. Что стоит за данной инициативой и будет ли результат, разбирался inbusiness.kz.
Страховка на форс-мажор
Экономист Эльдар Шамстудинов отмечает, что введение особых мер на период ЧС — это стандартный кризисный инструмент, который применяют многие страны при банковских паниках, резких оттоках капитала, санкционных шоках или техногенных катастрофах. По его словам, инициатива создает юридическую базу для точечного контроля в форс-мажорных условиях и может быть оправдана, если она четко ограничена по срокам и объектам.
По оценке эксперта, в первую очередь под ограничения обычно попадают безналичная покупка валюты, крупные трансграничные переводы, репатриация дивидендов и займов, операции нерезидентов по конвертации, а также снятие наличной валюты. Для бизнеса и инвесторов основными последствиями таких мер могут стать задержки и лимиты на переводы и репатриацию средств, рост транзакционных издержек, а также появление дополнительных ковенантов в кредитных договорах и переоценка странового риска.
"Если меры временные и предсказуемые, ущерб ограничен, если нет, дисконт к активам и уход горячего капитала неизбежны. Правовая база для таргетированных ограничений уже обновлена, что позволяет настраивать меру без тотального стопа", - отметил эксперт.
По оценке Эльдара Шамстудинова, для граждан новые полномочия вряд ли станут серьезным ограничением.
"Обычно вводят исключения, например, для социальных и гуманитарных выплат, а также бытовых переводов до лимитов. В обновлениях законодательства уже защищены счета пострадавших в ЧС, что задает логику адресности. Возможны лимиты на покупку наличной валюты и крупные внешние переводы физлиц, но с порогами и документальным подтверждением цели", - пояснил он.
Что касается эффективности, то, по словам экономиста, в краткосрочном периоде такие меры способны остановить отток ликвидности и снизить давление на тенге, дав время для проведения экономической политики. Однако при длительном или слишком широком контроле рынок рискует столкнуться с сегментацией и появлением "серого" курса, как это произошло в Азербайджане в 2016 году.
Тогда Центральный банк Азербайджана несколько раз проводил резкую девальвацию, ограничивал обмен валюты и движение капитала, чтобы удержать манат на фоне падения нефтяных цен. В результате курс удалось стабилизировать, но потери золотовалютных резервов превысили 7 млрд долларов, а на рынке появился "серый" курс. Экономисты считают, что именно такого затяжного контроля важно избежать Казахстану: новые полномочия Нацбанка должны применяться точечно и на ограниченный срок.
"Подобные меры можно рассматривать скорее, как страховку, которая работает только при четко определенных сроках и узкой направленности. При этом ключевое значение имеют прозрачная коммуникация и заранее обозначенный календарь сворачивания ограничений", - добавил эксперт.
По словам Эльдара Шамстудинова, у регулятора есть и более мягкие инструменты, которые позволяют снижать давление на рынок без формального контроля. Среди них — усиление мониторинга и отчетности по валютным операциям, макропруденциальные лимиты на открытые валютные позиции и крупные сделки клиентов, временные нормативы ликвидности и повышенные резервные требования по операциям в иностранной валюте. Кроме того, могут применяться адресные ограничения на снятие наличных бизнесом, а также рыночные инструменты вроде интервенций и разъяснительной коммуникации.
"Эти подходы позволяют точечно снизить давление, сохраняя мобильность капитала, но при ЧС их результативность будет под вопросом", - сказал экономист.
Главная цель — защитить курс от резких скачков
Финансист Расул Рысмамбетов подчеркивает, что новые полномочия Нацбанка не предполагают серьезных изменений для граждан. По его словам, главная цель мер — защитить курс тенге от резких колебаний и предотвратить вывод капитала.
"Одним из ключевых торговых партнеров Казахстана остается Россия, находящаяся под санкционным давлением. В таких условиях российские компании, работающие на казахстанском рынке, нередко резко увеличивают спрос на валюту. "Их „чуть-чуть“ для нас эквивалентно половине рынка", — отмечает эксперт, поясняя, что крупные заказы на валюту способны вывести рынок из равновесия и качнуть курс.
По словам эксперта, ранее Нацбанк нередко реагировал точечно и неформально — мог устно отказать банкам в продаже валюты, если видел в операциях спекулятивные цели. Теперь такие действия закреплены в правилах и получили юридическую основу.
"Полномочия важны не только в случае официального ЧС, но и при резких скачках курса или нетипичных операциях, например связанных с криптовалютами. В таких ситуациях у Нацбанка должны быть быстрые и действенные инструменты для реакции", - считает Расул Рысмамбетов.
Нацбанку Казахстана официально закрепили право ограничивать валютные операции и движение капитала во время чрезвычайных ситуаций и финансовых кризисов. Для граждан это вряд ли обернется радикальными изменениями, а вот для компаний и инвесторов возможны задержки с переводами, лимиты и рост издержек. Эксперты называют меру необходимой в условиях форс-мажора, но подчеркивают, что ее эффективность зависит от сроков и прозрачности применения. Что стоит за данной инициативой и будет ли результат, разбирался inbusiness.kz.
Страховка на форс-мажор
Экономист Эльдар Шамстудинов отмечает, что введение особых мер на период ЧС — это стандартный кризисный инструмент, который применяют многие страны при банковских паниках, резких оттоках капитала, санкционных шоках или техногенных катастрофах. По его словам, инициатива создает юридическую базу для точечного контроля в форс-мажорных условиях и может быть оправдана, если она четко ограничена по срокам и объектам.
По оценке эксперта, в первую очередь под ограничения обычно попадают безналичная покупка валюты, крупные трансграничные переводы, репатриация дивидендов и займов, операции нерезидентов по конвертации, а также снятие наличной валюты. Для бизнеса и инвесторов основными последствиями таких мер могут стать задержки и лимиты на переводы и репатриацию средств, рост транзакционных издержек, а также появление дополнительных ковенантов в кредитных договорах и переоценка странового риска.
"Если меры временные и предсказуемые, ущерб ограничен, если нет, дисконт к активам и уход горячего капитала неизбежны. Правовая база для таргетированных ограничений уже обновлена, что позволяет настраивать меру без тотального стопа", - отметил эксперт.
По оценке Эльдара Шамстудинова, для граждан новые полномочия вряд ли станут серьезным ограничением.
"Обычно вводят исключения, например, для социальных и гуманитарных выплат, а также бытовых переводов до лимитов. В обновлениях законодательства уже защищены счета пострадавших в ЧС, что задает логику адресности. Возможны лимиты на покупку наличной валюты и крупные внешние переводы физлиц, но с порогами и документальным подтверждением цели", - пояснил он.
Что касается эффективности, то, по словам экономиста, в краткосрочном периоде такие меры способны остановить отток ликвидности и снизить давление на тенге, дав время для проведения экономической политики. Однако при длительном или слишком широком контроле рынок рискует столкнуться с сегментацией и появлением "серого" курса, как это произошло в Азербайджане в 2016 году.
Тогда Центральный банк Азербайджана несколько раз проводил резкую девальвацию, ограничивал обмен валюты и движение капитала, чтобы удержать манат на фоне падения нефтяных цен. В результате курс удалось стабилизировать, но потери золотовалютных резервов превысили 7 млрд долларов, а на рынке появился "серый" курс. Экономисты считают, что именно такого затяжного контроля важно избежать Казахстану: новые полномочия Нацбанка должны применяться точечно и на ограниченный срок.
"Подобные меры можно рассматривать скорее, как страховку, которая работает только при четко определенных сроках и узкой направленности. При этом ключевое значение имеют прозрачная коммуникация и заранее обозначенный календарь сворачивания ограничений", - добавил эксперт.
По словам Эльдара Шамстудинова, у регулятора есть и более мягкие инструменты, которые позволяют снижать давление на рынок без формального контроля. Среди них — усиление мониторинга и отчетности по валютным операциям, макропруденциальные лимиты на открытые валютные позиции и крупные сделки клиентов, временные нормативы ликвидности и повышенные резервные требования по операциям в иностранной валюте. Кроме того, могут применяться адресные ограничения на снятие наличных бизнесом, а также рыночные инструменты вроде интервенций и разъяснительной коммуникации.
"Эти подходы позволяют точечно снизить давление, сохраняя мобильность капитала, но при ЧС их результативность будет под вопросом", - сказал экономист.
Главная цель — защитить курс от резких скачков
Финансист Расул Рысмамбетов подчеркивает, что новые полномочия Нацбанка не предполагают серьезных изменений для граждан. По его словам, главная цель мер — защитить курс тенге от резких колебаний и предотвратить вывод капитала.
"Одним из ключевых торговых партнеров Казахстана остается Россия, находящаяся под санкционным давлением. В таких условиях российские компании, работающие на казахстанском рынке, нередко резко увеличивают спрос на валюту. "Их „чуть-чуть“ для нас эквивалентно половине рынка", — отмечает эксперт, поясняя, что крупные заказы на валюту способны вывести рынок из равновесия и качнуть курс.
По словам эксперта, ранее Нацбанк нередко реагировал точечно и неформально — мог устно отказать банкам в продаже валюты, если видел в операциях спекулятивные цели. Теперь такие действия закреплены в правилах и получили юридическую основу.
"Полномочия важны не только в случае официального ЧС, но и при резких скачках курса или нетипичных операциях, например связанных с криптовалютами. В таких ситуациях у Нацбанка должны быть быстрые и действенные инструменты для реакции", - считает Расул Рысмамбетов.