Крепкий тенге за месяц срезал пенсионный доход на 300 млрд. Нацбанк подтвердил причину, о которой мы писали Автор: Клавдия Данилюк Инвестиционный доход по пенсионным активам Нацбанка с начала года сократился с более чем 1,1 трлн тенге на конец августа д
Инвестиционный доход по пенсионным активам Нацбанка с начала года сократился с более чем 1,1 трлн тенге на конец августа до примерно 800 млрд после сентября. Причина — переоценка валютных активов: тенге укрепился, и доллары в портфеле подешевели в пересчёте на тенге. Об этом 23 октября сказали в Нацбанке. При этом сами накопления выросли за год на 10%, до 28,3 трлн тенге, в основном за счёт взносов.
Как переоценка съедает доход
Председатель Нацбанка Тимур Сулейменов объяснил механизм на примере: 10 тысяч долларов при курсе 500 тенге стоят 5 млн тенге, а при курсе 460 тенге они стоят уже 4,6 млн. Доллары остались теми же, но в отчёте в тенге их стало меньше.
| Показатель доходности | Значение |
| Доходность с начала года на 1 сентября | 4,20% |
| Доходность с начала года на 1 октября | 2,91% |
| Доходность за 12 месяцев | 2,64% (годом ранее — 6,17%) |
| Инвестиционный доход за сентябрь | минус около 334 млрд тенге |
| Пенсионные активы под управлением Нацбанка | 26,95 → 26,63 трлн тенге |
Данные ЕНПФ в пересказе Inbusiness, BES.media и Kursiv.
По подсчёту Inbusiness на основе отчётности, потери на валютной переоценке составили около 945 млрд тенге: 592,3 млрд по валютным активам без внешнего управления и 352,8 млрд по активам во внешнем управлении. Сам Нацбанк эту сумму не называл.
Мы писали об этом 23 октября, когда сравнивали доходность Нацбанка (2,91%) с частными управляющими. Версию о валютной переоценке мы тогда пометили как нашу интерпретацию: ЕНПФ причину не назвал. В тот же день в Нацбанке её подтвердили.
Что выросло, несмотря на это
| Данные ЕНПФ на 1 октября 2026 года | Значение |
| Пенсионные накопления | 28,30 трлн тенге (+2,60 трлн, +10% за год) |
| Взносы за 9 месяцев | 2 738,1 млрд (+15,7%) |
| Чистый инвестиционный доход с начала года | 882,3 млрд |
| Выплаты и переводы страховым компаниям за 9 месяцев | 1 402,4 млрд |
| из них на жильё и лечение | 490,0 млрд |
| Индивидуальных пенсионных счетов | 12,9 млн |
Накопления растут в основном потому, что люди продолжают платить взносы. Инвестиционный доход за девять месяцев втрое меньше взносов. А 10% роста за год едва покрывают инфляцию 9,3% (наш расчёт).
Обратите внимание на разные цифры дохода. 882,3 млрд — доход всего ЕНПФ, включая частных управляющих и взносы работодателей. Около 800 млрд (по словам Нацбанка) и 766 млрд (по данным Kursiv) — доход портфеля под управлением Нацбанка. Цифры не противоречат друг другу: у них разная база.
Что сказал Нацбанк о частных управляющих
«Могла ли она быть выше? Могла быть, потому что некоторые частные управляющие показали более высокую доходность», — признал Сулейменов. И добавил: «Никого мы не должны удерживать, это должен быть частный выбор каждого из нас». Доходность он назвал «около 3,2%» и оговорился, что цифру нужно проверить. Официальная цифра ЕНПФ на 1 октября — 2,91%.
По словам Сулейменова, частным управляющим перевели «около 100 млрд и, наверное, больше», а их общий портфель вырос почти до 200 млрд тенге. С 7 сентября частнику можно передать все накопления.
Что это значит для вас
Если тенге ослабнет, переоценка сработает в обратную сторону, и доход Нацбанка вырастет без всяких усилий. Это значит, что результат одного квартала мало говорит о качестве управления. Сравнивать управляющих честнее хотя бы за год и с учётом инфляции. Свою доходность и условия перевода можно проверить в личном кабинете на enpf.kz.
Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.