Kaspi заработал 281 млрд за квартал и урезал прогноз по маркетплейсу
Клавдия Данилюк
Kaspi.kz за третий квартал 2026 года заработал 281 млрд тенге чистой прибыли, на 1% больше, чем годом ранее. Выручка составила 1,1 трлн тенге: в постоянных валютах она выросла на 18%, но в тенге почти не изменилась из-за обесценения турецкой лиры. Компания снизила прогноз роста оборота маркетплейса на 2026 год с 20% до 12% и предложила квартальный дивиденд 1 000 тенге (Kaspi.kz, 09.11.2026).
Главные цифры
Показатель, 3 квартал 2026 года | Значение | Изменение за год |
Выручка | 1 117 млрд тенге | +1% (в постоянных валютах +18%) |
Чистая прибыль | 281 млрд тенге | +1% |
Скорректированная EBITDA | 408 млрд тенге | +1% |
Чистая прибыль за 9 месяцев | 791,8 млрд тенге | без изменений |
Почему прибыль не растёт
Турция. Kaspi владеет 93,5% турецкого маркетплейса Hepsiburada. Лира за год подешевела к тенге на 32%: на конец сентября за одну лиру давали 8,99 тенге против 13,2 годом ранее. Выручка турецкого сегмента в тенге упала с 328 до 214 млрд, а скорректированная EBITDA Hepsiburada — около нуля (отчёт Kaspi для SEC, 09.11.2026).
Дешевеющие товары в Казахстане. В электронной торговле в Казахстане продали на 24% больше товаров, но средняя стоимость проданного товара снизилась на 8%. Компания объясняет это резким укреплением тенге, которое повлияло на рост оборота. В итоге оборот маркетплейса в постоянных валютах вырос только на 8%, и прогноз на год урезан с примерно 20% до 12%.
Дорогие деньги. Стоимость фондирования в финтехе выросла с 13,4% до 14,9%: Kaspi платит больше по депозитам клиентов.
По направлениям
Направление | Выручка | Рост | Что важно |
Платежи | 182 млрд тенге | +6% | оборот платежей 13,6 трлн тенге, +14% |
Маркетплейс | 466 млрд тенге | +20% в постоянных валютах | электронная торговля +17% по обороту, доход с продажи вырос |
Финтех | 489 млрд тенге | +19% | средний кредитный портфель 7,5 трлн (+14%), депозиты 8,3 трлн (+21%) |
Доля неработающих кредитов 6,9% против 6,1% на конец 2025 года, стоимость риска стабильна на уровне 0,6%. Услугами Kaspi в Казахстане и Турции пользуются более 27 млн потребителей и 907 тыс. продавцов.
Что с прогнозом на 2026 год
Показатель | Был | Стал |
Рост оборота маркетплейса | около 20% | около 12% |
Рост оборота платежей | около 15% | без изменений |
Рост кредитного портфеля | около 15% | без изменений |
Рост скорректированной EBITDA | около 5% | без изменений |
Дивиденд
Совет директоров предложил квартальный дивиденд 1 000 тенге на простую акцию. Решение должно одобрить внеочередное собрание акционеров 9 декабря, предлагаемая дата фиксации реестра — 8 декабря (Kaspi.kz, уведомление о собрании, 09.11.2026).
Наш расчёт: при цене акции на KASE 41 700 тенге (закрытие 9 ноября) квартальный дивиденд даёт около 2,4%. Если компания будет платить столько же каждый квартал, это около 9,6% в год, меньше ставок по вкладам. 9 ноября акции Kaspi на KASE подорожали на 0,2% после падения на 2,6% накануне отчёта (KASE, 09.11.2026).
Что это значит
Наша интерпретация.
Для клиентов ничего не меняется. Крепкий тенге делает товары на маркетплейсе дешевле, а рост депозитов показывает, что люди продолжают хранить деньги в Kaspi.
Для акционеров главный сигнал в снижении прогноза: бизнес в Казахстане растёт медленнее, а Турция пока тянет показатели вниз. Если тенге ослабнет, а лира стабилизируется, картина может улучшиться так же быстро.
Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.