Glencore может продать «Казцинк» казахстанскому инвестору в ближайшие два месяца. Сколько это стоит и что известно о покупателе
Клавдия Данилюк
Швейцарская Glencore продолжает переговоры о продаже контрольной доли в «Казцинке», одном из крупнейших производителей цинка и золота в Казахстане. Покупатель — местный инвестор, решение о сделке или её отмене ожидается в ближайшие два месяца. Об этом гендиректор Glencore Гэри Нэгл сказал на закрытой конференции Goldman Sachs, сообщает Financial Times в пересказе Kursiv (Kursiv, 28.10.2026). Аналитики оценивают сделку максимум в 5 млрд долларов.
Кому принадлежит «Казцинк»
На конец 2025 года Glencore владела 69,74% компании, государственный «Тау-Кен Самрук» — 29,82% (Kursiv, 26.10.2026). Чистая прибыль «Казцинка» за 2025 год составила 771,3 млн долларов, на 67% больше, чем годом ранее.
Кто может купить
В феврале 2026 года Bloomberg называл возможным покупателем Шахмурата Муталипа, владельца Integra Construction. По данным Kursiv, сделку тогда оценивали в 4–4,5 млрд долларов за 70%, и Glencore могла сама профинансировать покупку. В более раннем материале того же издания со ссылкой на Bloomberg фигурировала оценка 3,5 млрд. Оценки в прессе расходятся, и ни одна из них не подтверждена сторонами.
Муталип за 2026 год уже стал заметной фигурой в горнорудной отрасли. В марте он покупал 100% «Алтыналмаса», одного из трёх крупнейших производителей золота в стране. В мае его компания Nature Energy Solutions выкупила 39,3% ERG у Патоха Шодиева и наследников Александра Машкевича (Kursiv, 28.10.2026).
Дорого или дёшево: оценка к прибыли
Сравним публичные оценки сделки с прибылью «Казцинка» за 2025 год. Если сумма относится к доле Glencore (69,74%), вся компания стоит больше:
| Оценка сделки за долю Glencore | Вся компания (наш расчёт) | Во сколько раз больше прибыли 2025 года |
| 3,5 млрд долларов | около 5,0 млрд | около 6,5 |
| 4–4,5 млрд долларов | около 5,7–6,5 млрд | около 7,4–8,4 |
| до 5 млрд долларов | около 7,2 млрд | около 9,3 |
Наш расчёт: оценка, делённая на 0,6974, затем на прибыль 771,3 млн долларов. Расчёт условный, потому что из сообщений не ясно, относится ли «до 5 млрд» именно ко всей доле Glencore.
Получается, что всю компанию оценивают примерно в 6,5–9,3 годовой прибыли. Сравнивать с отраслью без данных о сопоставимых сделках нельзя, а таких данных в сообщениях нет. Наша интерпретация: дорогое золото работает на продавца, но сама продажа, судя по сообщениям, вписывается в стратегию Glencore. Компания рассматривает продажу 40% активов в Демократической Республике Конго, а инвесторы связывают распродажу с возможным крупным слиянием.
Что меняется для Казахстана
Если сделка состоится, один из крупнейших производителей цинка и золота в стране перейдёт от международной корпорации к частному казахстанскому владельцу. У «Тау-Кен Самрука» появится новый партнёр с долей около 70%.
Чего это не значит. Сделка не означает национализации: покупатель частный, а доля государства остаётся прежней, если сам «Тау-Кен Самрук» в сделке не участвует. В январе холдинг заявлял, что продавать свою долю не собирается.