Европейский центральный банк увидел в золоте угрозу финансовой стабильности
Источник:
Frank Media
Всплеск спроса, маржин-коллы и непрозрачные деривативы делают металл потенциальной точкой уязвимости еврозоны, считают экономисты ЕЦБ
Европейский центральный банк (ЕЦБ) предупредил, что рынок золота может представлять угрозу финансовой стабильности еврозоны в условиях геополитической напряженности. Об этом говорится в аналитической записке четырех штатных экономистов ЕЦБ, которая войдет в более обширный доклад о финансовых рисках, запланированный к публикации в среду, 21 мая, сообщает Bloomberg.
По мнению авторов исследования, риски связаны с тем, что сырьевые рынки, как правило, сосредоточены в руках нескольких крупных компаний, использующих кредитное плечо и сложные внебиржевые деривативы (OTC). Такая структура, считают в ЕЦБ, делает систему уязвимой к резким колебаниям ликвидности и может способствовать распространению шока на более широкий финансовый сектор.
«В случае экстремальных событий рынок золота может стать источником негативных последствий для финансовой стабильности, — утверждают экономисты. — Особую обеспокоенность вызывает то, что расчеты по контрактам все чаще требуют поставки физического металла, что при возникновении дефицита может вызвать цепочку маржин-коллов, дефицит ликвидности и рост потерь среди участников».
Дополнительную тревогу вызывают потенциальные сбои в логистике: сложности с транспортировкой и переработкой слитков, особенно в случае необходимости поставки по контрактам, могут обострить ситуацию. Такие проблемы уже проявились ранее в этом году: на фоне ожиданий введения глобальных тарифов администрацией Дональда Трампа резко вырос спрос на физическое золото в США. Это привело к перегрузке хранилищ Банка Англии и рекордному росту торгового профицита Швейцарии в торговле с США: золото, хранившееся в Лондоне, отправлялось в Швейцарию на переработку, а затем — в виде стандартизированных слитков — экспортировалось в Нью-Йорк.
Хотя цены на золото после достижения исторического максимума выше $3,5 тысяч за унцию снизились, экономисты ЕЦБ подчеркивают, что структурные риски никуда не исчезли. В случае необходимости исполнения деривативных контрактов поставкой металла, участники могут столкнуться с невозможностью выполнить обязательства и понести значительные убытки.
Документ был подготовлен сотрудниками ЕЦБ Маурицио Майклом Хабибом, Оскаром Шварцем Бликке, Эмилио Сицилиано и Йонасом Вендельборном.
Европейский центральный банк (ЕЦБ) предупредил, что рынок золота может представлять угрозу финансовой стабильности еврозоны в условиях геополитической напряженности. Об этом говорится в аналитической записке четырех штатных экономистов ЕЦБ, которая войдет в более обширный доклад о финансовых рисках, запланированный к публикации в среду, 21 мая, сообщает Bloomberg.
По мнению авторов исследования, риски связаны с тем, что сырьевые рынки, как правило, сосредоточены в руках нескольких крупных компаний, использующих кредитное плечо и сложные внебиржевые деривативы (OTC). Такая структура, считают в ЕЦБ, делает систему уязвимой к резким колебаниям ликвидности и может способствовать распространению шока на более широкий финансовый сектор.
«В случае экстремальных событий рынок золота может стать источником негативных последствий для финансовой стабильности, — утверждают экономисты. — Особую обеспокоенность вызывает то, что расчеты по контрактам все чаще требуют поставки физического металла, что при возникновении дефицита может вызвать цепочку маржин-коллов, дефицит ликвидности и рост потерь среди участников».
Дополнительную тревогу вызывают потенциальные сбои в логистике: сложности с транспортировкой и переработкой слитков, особенно в случае необходимости поставки по контрактам, могут обострить ситуацию. Такие проблемы уже проявились ранее в этом году: на фоне ожиданий введения глобальных тарифов администрацией Дональда Трампа резко вырос спрос на физическое золото в США. Это привело к перегрузке хранилищ Банка Англии и рекордному росту торгового профицита Швейцарии в торговле с США: золото, хранившееся в Лондоне, отправлялось в Швейцарию на переработку, а затем — в виде стандартизированных слитков — экспортировалось в Нью-Йорк.
Хотя цены на золото после достижения исторического максимума выше $3,5 тысяч за унцию снизились, экономисты ЕЦБ подчеркивают, что структурные риски никуда не исчезли. В случае необходимости исполнения деривативных контрактов поставкой металла, участники могут столкнуться с невозможностью выполнить обязательства и понести значительные убытки.
Документ был подготовлен сотрудниками ЕЦБ Маурицио Майклом Хабибом, Оскаром Шварцем Бликке, Эмилио Сицилиано и Йонасом Вендельборном.