Fitch Ratings-Москва-12 марта 2020 г. Fitch Ratings подтвердило долгосрочные рейтинги дефолта эмитента («РДЭ») АО Торгово-промышленный Банк Китая в г. Алматы, Казахстан (далее – «ICBC Алматы») на уровне «BBB+», АО Altyn Bank (дочерний банк China CITIC Bank Corporation Limited, далее – «АВ») на уровне «BBB-», АО ДБ Альфа-Банк (Казахстан) (далее – «Альфа-Банк Казахстан») на уровне «BB-» и ДБ АО «Хоум Кредит энд Финанс Банк» (далее – «ХКК») на уровне «B+». Прогноз по рейтингам – «Стабильный». Одновременно агентство повысило рейтинг устойчивости AB с уровня «bb-» до «bb».
Полный список рейтинговых действий приведен в конце этого сообщения.
КЛЮЧЕВЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ФАКТОРЫ
ДОЛГОСРОЧНЫЕ РДЭ, РЕЙТИНГИ ПОДДЕРЖКИ
РДЭ ICBC Алматы, AB и ХКК и рейтинги поддержки всех четырех рассматриваемых банков основаны на мнении Fitch о потенциальной поддержке со стороны соответствующих иностранных материнских структур. ICBC Алматы является 100-процентным дочерним банком Industrial and Commercial Bank of China Limited («ICBC», «A»/прогноз «Стабильный»), 51% в AB принадлежит China CITIC Bank Corporation Limited («CITIC», «BBB»/прогноз «Стабильный»), Альфа-Банк Казахстан является 100-процентным дочерним банком российского Альфа-Банка («BB+»/прогноз «Позитивный»), а ХКК является 100-процентным дочерним банком российского Хоум Кредит энд Финанс Банка («ХКФ», «BB-»/прогноз «Стабильный»).
Рейтинги поддержки ICBC Алматы и AB «2» указывают на высокую вероятность внешней поддержки со стороны их материнских банков. В свою очередь рейтинги материнских банков обусловлены мнением Fitch о высокой вероятности суверенной поддержки со стороны Китая («A+»/прогноз «Стабильный»). Мы полагаем, что государственная поддержка, вероятно, может быть предоставлена этим казахстанским дочерним банкам через банки Китая. Рейтинги поддержки ХКК и Альфа-Банка Казахстан «4» указывают на ограниченную вероятность поддержки ввиду неопределенности в отношении способности или готовности их материнских банков предоставлять поддержку.
Наше мнение об институциональной поддержке для всех четырех банков в случае необходимости отражает мажоритарную собственность, общий бренд, благоприятные на сегодня показатели прибыльности дочерних банков, высокие репутационные риски в случае дефолта дочернего банка (в меньшей степени для Альфа-Банка Казахстан) и низкую стоимость поддержки с учетом небольшого размера дочерних банков относительно их материнских структур (кроме ХКК).
Таким образом, РДЭ ICBC Алматы («ВВВ+») и AB («ВВВ-») обусловлены поддержкой, а РДЭ ХКК (В+) обусловлены и поддержкой, и собственной финансовой устойчивостью банка (которая отражена в его рейтинге устойчивости «b+»). РДЭ Альфа-Банка Казахстан обусловлены его рейтингом устойчивости «bb-».
РДЭ ICBC Алматы в иностранной валюте на две ступени ниже РДЭ ICBC в иностранной валюте ввиду странового потолка Казахстана («BBB+»), что отражает вероятность ограничений на перевод и конвертацию денежных средств и риск того, что дочерний банк не сможет воспользоваться поддержкой от материнской структуры для обслуживания своих обязательств в иностранной валюте. В отсутствие ограничительного фактора странового потолка, Fitch, вероятно, рейтинговало бы ICBC Алматы на одну ступень ниже рейтинга материнской структуры.
Разница в один уровень между РДЭ в иностранной валюте AB и CITIC отражает несколько ограниченную по настоящее время роль дочерней структуры в плане предоставления финансирования китайским компаниям в Казахстане и значительную степень независимости менеджмента в плане управления ежедневной деятельностью банка.
Разница в один уровень между РДЭ в иностранной валюте у ХКК и ХКФ отражает относительно крупный размер дочернего банка (20% от консолидированных активов ХКФ на конец 3 кв. 2019 г.), вследствие чего необходимая поддержка может быть значительной относительно способности материнской структуры предоставить такую поддержку (что отражено в РДЭ «BB-»).
Разница в четыре ступени между РДЭ в иностранной валюте у Альфа-Банка Казахстан и российского Альфа-Банка отражает ограниченную готовность материнской структуры предоставлять поддержку. Это обусловлено следующими факторами: (i) сложная структура собственности Альфа-Банка Казахстан, (ii) ограниченная синергия и операционная интеграция с российским Альфа-Банком и (iii) неоднородная история поддержки со стороны российского Альфа-Банка для других его родственных структур в СНГ.
КРАТКОСРОЧНЫЕ РДЭ
Краткосрочные РДЭ ICBC Алматы «F2» соответствуют более низкому из двух возможных краткосрочных рейтингов, соответствующих долгосрочным РДЭ «BBB+», согласно методологии Fitch по присвоению краткосрочных рейтингов, с учетом ограничения со стороны странового потолка.
Краткосрочные РДЭ у AB («F3»), Альфа-Банка Казахстан («B») и ХКК («B») соответствуют единственным возможным вариантам рейтингов, соответствующим долгосрочным РДЭ этих банков.
РЕЙТИНГИ УСТОЙЧИВОСТИ
ICBC Алматы
Fitch не присваивало ICBC Алматы рейтинг устойчивости, поскольку агентство рассматривает банк как дочернюю структуру с высокой степенью интеграции, которая имеет высокую зависимость от материнского банка в плане привлечения нового бизнеса и управления рисками. Стратегическая и операционная интеграция между дочерней и материнской структурами является существенной, поскольку менеджмент группы принимает участие в принятии всех основных решений на уровне дочернего банка.
Суммарные активы ICBC Алматы имеют в основном инвестиционное кредитное качество, в то время как обесцененные кредиты были на нулевом уровне на конец 2019 г. Показатели регулятивного капитала банка находились на очень высоком уровне в 88% на конец 2019 г., отражая низкие риск-веса по активам высокого качества. Ликвидные активы покрывали клиентские счета на высокие 90%.
AB, Альфа-Банк Казахстан, ХКК
Рейтинги устойчивости у этих трех банков отражают хорошую прибыльность, сильный запас капитала и стабильное качество активов относительно большинства сопоставимых банков среднего размера. Оценка качества активов банковского сектора, завершенная Национальным Банком Республики Казахстан («НБРК») в феврале 2020 г., не выявила каких-либо существенных дополнительных потребностей в резервировании ни в одном из этих банков.
В то же время рейтинги устойчивости по-прежнему сдерживаются потенциально цикличной и структурно слабой экономической конъюнктурой, что может обусловить подверженность качества активов и прибыльности банков существенной волатильности. Внеочередное повышение ключевой ставки на 275 б.п. в Казахстане в марте 2020 г. может привести к некоторому сокращению маржи, но мы полагаем, что проанализированные банки являются устойчивыми к данному шоку благодаря сильной прибыльности и достаточному запасу капитала. Несколько ограниченные клиентские базы, что отражено в небольших долях рынка у этих банков (доля у каждого составляла 1,5%-2,5% от кредитов сектора на конец 2019 г.), также являются неблагоприятным фактором для кредитоспособности.
Повышение рейтинга устойчивости AB отражает продолжительную историю успешной деятельности в качестве дочерней структуры в мажоритарной собственности CITIC и при текущем менеджменте, а также хороший финансовый профиль. Кредитоспособность AB на самостоятельной основе является одной из самых сильных в Казахстане, в частности в плане качества активов и ликвидности. Соответственно, AB на сегодня имеет самый высокий рейтинг устойчивости среди проанализированных банков.
Рейтинг устойчивости Альфа-Банка Казахстан на один уровень ниже, чем у AB, ввиду более высоких рисков по качеству активов, связанных с корпоративными заемщиками несколько более рискованного профиля и более оппортунистической стратегии роста
(особенно в розничном сегменте), а также ввиду несколько более слабых показателей прибыльности и капитализации.
Рейтинг устойчивости ХКК, находящийся на один уровень ниже рейтинга устойчивости Альфа-Банка Казахстан, отражает (i) существенно более высокую стоимость фондирования и значительную зависимость от недепозитных заимствований, а также (ii) сфокусированность банка на рискованном потребительском кредитовании, что может обусловить подверженность качества активов и прибыльности ХКК влиянию цикличности.
АВ
Качество активов АВ подкрепляется низкорисковой структурой активов. На конец 3 кв. 2019 г. приблизительно 60% суммарных активов было представлено ценными бумагами главным образом инвестиционного качества, а также денежными средствами и краткосрочными межбанковскими размещениями. Показатели качества кредитов у АВ лучше, чем у сопоставимых банков: обесцененные кредиты (определяемые как кредиты 3 стадии согласно МСФО 9) составляли 0,7% от валовых кредитов и имели покрытие на уровне 2,3x резервами на потери по кредитам на конец 3 кв. 2019 г. Качество розничных кредитов также является приемлемым, по мнению Fitch, несмотря на темпы роста выше рыночных в последние два года (78% в 2018 г. и 57% в 2019 г.), хотя это отчасти обусловлено эффектом низкой базы.
Банк демонстрирует стабильные показатели, подкрепляемые низкой стоимостью фондирования (в среднем 3,7% в последние четыре года, немногим ниже среднего уровня по сектору), низким отношением затрат к доходам (31% за 9 мес. 2019 г.) и ограниченными отчислениями под обесценение кредитов (менее 1% от средних кредитов в последние годы). Это обуславливает высокую чистую прибыль (доходность на средний капитал (ROAE) и доходность на средние активы (ROAA) на уровнях 31% и 3,3% соответственно за 9 мес. 2019 г.).
На конец 3 кв. 2019 г. основной капитал по методологии Fitch у АВ был равен 20%, что позволяло банку увеличить резервы на потери по кредитам до 18,7% (с текущих 1,6% от валовых кредитов), при этом поддерживая показатель капитала, выраженный двузначным числом. Капитализация также подкрепляется хорошим уровнем капитализации прибыли, умеренным общим ростом кредитования (Fitch ожидает около 20% в 2020 г.) и политикой ограничения дивидендов, выплата которых не ожидается до конца 2021 г.
Основным источником финансирования для АВ являются клиентские счета (84% от суммарных обязательств на конец 3 кв. 2019 г.) с акцентом на дешевое фондирование до востребования (48% от суммарных обязательств). Несмотря на высокую концентрацию по отдельным клиентам (на 20 основных клиентов приходился 41% суммарных обязательств), они исторически в основном были стабильными. Кроме того, банк несколько диверсифицировал клиентскую базу фондирования, и больше средств в последнее время поступает от состоятельных розничных клиентов. Ввиду значительного пула ликвидных активов и практически отсутствующего долга, привлеченного на финансовых рынках, АВ имеет значительную подушку ликвидности, которая покрывала высокие 65% клиентских счетов на конец 3 кв. 2019 г.
Альфа-Банк Казахстан
Качество активов у Альфа-Банка Казахстан подкрепляется значительным и низкорисковым портфелем ликвидности, преимущественно инвестиционной категории (45% от активов на конец 2019 г.).
Обесцененные кредиты сократились до низких 3% от валовых кредитов на конец 2019 г. по сравнению с 10% на конец 2018 г. ввиду списаний и частичных возвратов средств по обесцененным кредитам. Кредиты 2 стадии сократились до умеренных 9% с высокого уровня в 18% ввиду перехода в кредиты 1 стадии. Мы рассматриваем кредиты 2 стадии у Альфа-Банка Казахстан (0,3x от основного капитала по методологии Fitch) как умеренно рисковые, поскольку они представляют собой главным образом краткосрочное финансирование оборотного капитала для компаний с приемлемыми финансовыми показателями. Кредиты 3 стадии и 2 стадии в основном относятся к корпоративному кредитному портфелю (37% от активов на конец 2019 г.).
Риски, обусловленные быстро растущим розничным портфелем (17% от активов) также стали более умеренными ввиду ужесточения стандартов выдачи кредитов. На это указывает сокращение отчислений в резерв под обесценение кредитов в розничном сегменте до 5% от средних кредитов в 2019 г. по сравнению с высоким уровнем в 10% в 2018 г.
Основной капитал по методологии Fitch у Альфа-Банка Казахстан на конец 2019 г. был на хорошем уровне в 16% от регулятивных взвешенных по риску активов, что соответствует регулятивным показателям капитализации. Запас капитала у банка позволяет ему зарезервировать существенные 11% от валовых кредитов до нарушения регулятивных требований, включая надбавку для поддержания достаточности капитала в размере 2%. Существенная способность Альфа-Банка Казахстан абсорбировать убытки дополнительно подкрепляется сильной прибылью до отчислений под обесценение, равной 9% от средних валовых кредитов в 2019 г. Чистая прибыль также является хорошей, на что указывает ROAE на уровне 19% в 2019 г. (2018 г.: 17%).
Банк финансируется главным образом за счет клиентских счетов (80% от обязательств на конец 2019 г.), из которых беспроцентные текущие счета составляют около 46%. Концентрация клиентских средств остается высокой: на 20 крупнейших клиентов приходилось 28% от суммарных депозитов на конец 2019 г. Запас ликвидности у Альфа-Банка Казахстан является значительным и покрывал около 50% от суммарных клиентских счетов на конец 2019 г.
ХКК
ХКК имеет очень высокую прибыльность и хороший запас капитала. В то же время рейтинг устойчивости банка сдерживается фондированием, чувствительным к процентным ставкам, и сфокусированностью на более высокорисковом необеспеченном потребительском кредитовании, что в совокупности может оказать давление на прибыльность ХКК в периоды стресса в случае потенциального ухудшения качества активов, увеличения стоимости фондирования и сложностей с рефинансированием.
Показатель генерации неработающих кредитов у ХКК (рассчитываемый как увеличение неработающих кредитов с просрочкой свыше 90 дней плюс валовые списания, поделенные на средние работающие кредиты) был на умеренном уровне в 4%-5% в 2017-2019 гг. (понизившись по сравнению с 14%-15% в 2014-2015 гг. ввиду ужесточения стандартов выдачи кредитов). Кредиты 3 стадии составляли 4% от валовых кредитов на конец 2019 г. и на 90% покрывались суммарными резервами на потери по кредитам.
Прибыль до отчислений в резерв под обесценение кредитов у ХКК в годовом выражении поддерживалась значительной маржой (21%) и составляла 17% от средних валовых кредитов за 9 мес. 2019 г., обеспечивая банку существенную возможность абсорбировать убытки. В сочетании с нулевыми на сегодня отчислениями под обесценение кредитов это обусловило очень высокую чистую прибыль (ROAE на уровне 58% за 9 мес. 2019 г.).
Основной капитал по методологии Fitch у банка является умеренным на уровне 13% от регулятивных взвешенных по риску активов на конец 2019 г., но должен рассматриваться в контексте высокой плотности регулятивных взвешенных по риску активов. Отношение «капитал/активы» было на хорошем уровне в 19%. Мы ожидаем, что показатели капитала останутся стабильными, поскольку норма удержания прибыли должна выступать в качестве противовеса высокому ожидаемому росту кредитования, который может достигать темпов, выраженных двузначным числом, в 2020 г.
Профиль фондирования у ХКК является основным фактором, сдерживающим его рейтинги. Это обусловлено самой высокой стоимостью фондирования на рынке (10% в 2019 г. в сравнении со среднерыночным уровнем в 4%), невысокой долей розничных счетов в суммарных обязательствах (33%) и существенной зависимостью от заимствований, привлеченных на финансовых рынках, на что указывает высокое отношение кредитов к депозитам у банка (180% на конец 2019 г.).
Ликвидные активы у ХКК (равные 23% от суммарных обязательств) были достаточными для покрытия погашений долга, привлеченного на финансовых рынках, на ближайшие 12 месяцев (12% от суммарных обязательств). Это не включает внутригрупповое фондирование (5%), которое может быть пролонгировано при необходимости. Риски ликвидности дополнительно сглаживаются значительными среднемесячными поступлениями от погашений кредитов (равными приблизительно 7% от суммарных обязательств) и доступом банка к финансированию от группы при необходимости.
НАЦИОНАЛЬНЫЕ ДОЛГОСРОЧНЫЕ РЕЙТИНГИ
Рейтинги банков по национальной шкале отражают их кредитоспособность относительно других эмитентов в Казахстане.
РЕЙТИНГИ ПРИОРИТЕТНОГО НЕОБЕСПЕЧЕННОГО ДОЛГА
Рейтинги приоритетного необеспеченного долга ХКК находятся на одном уровне с его долгосрочным РДЭ и национальным долгосрочным рейтингом, что отражает мнение агентства о средних перспективах возвратности средств в случае дефолта.
ЭКОЛОГИЧЕСКИЕ, СОЦИАЛЬНЫЕ И УПРАВЛЕНЧЕСКИЕ ФАКТОРЫ
Если не указано иначе в данном разделе, самый высокий уровень оценки релевантности экологических, социальных и управленческих факторов (ESG) соответствует скоринговому баллу 3. Это означает, что экологические, социальные и управленческие факторы являются нейтральными для кредитоспособности эмитентов или оказывают лишь минимальное влияние на их кредитоспособность либо ввиду характера этих факторов, либо ввиду того, как эмитенты управляют этими факторами.
Более подробная информация о скоринговых баллах оценки релевантности ESG представлена на сайте
www.fitchratings.com/esg.
ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ВЛИЯТЬ НА РЕЙТИНГИ В БУДУЩЕМ
ICBC Алматы
РДЭ и рейтинг поддержки ICBC Алматы могут быть повышены в случае повышения странового потолка Казахстана, в то время как понижение странового потолка привело бы к понижению рейтингов банка.
Рейтинги дочернего банка также могут быть понижены в случае (i) понижения рейтинга материнского банка на две ступени или более, (ii) продажи дочернего банка владельцу с более низкими рейтингами, или (iii) если Fitch посчитает, что произошло существенное ослабление готовности материнского банка поддерживать свою дочернюю структуру. В то же время на сегодня Fitch не ожидает ни одного из этих сценариев.
АВ
РДЭ АВ являются чувствительными к изменениям способности или готовности материнской структуры предоставлять поддержку. Какие-либо свидетельства ослабления поддержки могут привести к увеличению нотчинга между рейтингами материнской и дочерней структур и обусловить понижение РДЭ АВ.
Для повышения рейтинга устойчивости, вероятно, потребовалось бы улучшение операционной среды. В то же время существенное расширение клиентской базы AB при сохранении сильных финансовых показателей было бы позитивным для кредитоспособности. Давление на рейтинги в сторону понижения возможно в случае заметного ухудшения прибыли и капитализации банка ввиду существенно более слабого качества активов, хотя Fitch считает это маловероятным.
Альфа-Банк Казахстан
Потенциал повышения рейтинга устойчивости ограничен непростой операционной средой, небольшой клиентской базой банка и значительным аппетитом к росту. Давление на рейтинги в сторону понижения возможно в случае существенного ухудшения качества активов и/или капитализации, если это не будет компенсироваться достаточной и своевременной поддержкой капиталом от акционеров банка.
ХКК
Повышение РДЭ ХКК потребовало бы либо (i) повышения рейтингов материнской структуры, что обусловило бы ее более высокую способность предоставлять поддержку, либо (ii) улучшения кредитоспособности ХКК на самостоятельной основе, включая существенно более сильный профиль фондирования при поддержании устойчивого качества активов и стабильно сильной прибыльности. В частности мы считали бы позитивным для кредитоспособности заметное сокращение стоимости фондирования и увеличение розничных счетов в структуре обязательств банка.
РДЭ будут понижены только в случае одновременного понижения рейтинга устойчивости и рейтинга поддержки.
ПУБЛИЧНЫЕ РЕЙТИНГИ С ПРИВЯЗКОЙ К ДРУГИМ РЕЙТИНГАМ
РДЭ ICBC Алматы, АВ и ХКК, а также рейтинги поддержки всех четырех рассматриваемых банков основаны на мнении Fitch о потенциальной поддержке для этих банков от их соответствующих иностранных материнских структур.
АО Торгово-промышленный Банк Китая в г. Алматы, Казахстан
Долгосрочный рейтинг дефолта эмитента подтвержден на уровне «BBB+», прогноз «Стабильный»
Краткосрочный рейтинг дефолта эмитента подтвержден на уровне «F2»
Долгосрочный рейтинг дефолта эмитента в национальной валюте подтвержден на уровне «BBB+», прогноз «Стабильный»
Краткосрочный рейтинг дефолта эмитента в национальной валюте подтвержден на уровне «F2»
Национальный долгосрочный рейтинг подтвержден на уровне «AAA(kaz)», прогноз «Стабильный»
Рейтинг поддержки подтвержден на уровне «2».
АО ДБ Альфа-Банк (Казахстан)
Долгосрочный рейтинг дефолта эмитента подтвержден на уровне «BB-», прогноз «Стабильный»
Краткосрочный рейтинг дефолта эмитента подтвержден на уровне «В»
Долгосрочный рейтинг дефолта эмитента в национальной валюте подтвержден на уровне «BB-», прогноз «Стабильный»
Национальный долгосрочный рейтинг подтвержден на уровне «BBB+(kaz)», прогноз «Стабильный»
Рейтинг устойчивости подтвержден на уровне «bb-»
Рейтинг поддержки подтвержден на уровне «4».
ДБ АО «Хоум Кредит энд Финанс Банк»
Долгосрочный рейтинг дефолта эмитента подтвержден на уровне «B+», прогноз «Стабильный»
Краткосрочный рейтинг дефолта эмитента подтвержден на уровне «В»
Долгосрочный рейтинг дефолта эмитента в национальной валюте подтвержден на уровне «B+», прогноз «Стабильный»
Национальный долгосрочный рейтинг подтвержден на уровне «BBB(kaz)», прогноз «Стабильный»
Рейтинг устойчивости подтвержден на уровне «b+»
Рейтинг поддержки подтвержден на уровне «4»
Долгосрочный приоритетный необеспеченный рейтинг подтвержден на уровне «B+»
Национальный долгосрочный приоритетный необеспеченный рейтинг подтвержден на уровне «BBB(kaz)».
АО Altyn Bank (дочерний банк China Citic Bank Corporation Limited)
Долгосрочный рейтинг дефолта эмитента подтвержден на уровне «BBB-», прогноз «Стабильный»
Краткосрочный рейтинг дефолта эмитента подтвержден на уровне «F3»
Долгосрочный рейтинг дефолта эмитента в национальной валюте подтвержден на уровне «BBB-», прогноз «Стабильный»
Национальный долгосрочный рейтинг подтвержден на уровне «AA+(kaz)», прогноз «Стабильный»
Рейтинг устойчивости повышен до уровня «bb»
Рейтинг поддержки подтвержден на уровне «2».
