29.10.2024
Источник:
Forbes Kazakhstan
Рассуждает финансовый аналитик Арман Бейсембаев
Финансовый аналитик Арман Бейсембаев в программе Q&A на YouTube-канале Forbes Kazakhstan поделился своими предположениями по курсу тенге и перечислил несколько «черных лебедей», которые, на его взгляд, могут прилететь в экономику Казахстана.
Каким курсом пойдет тенге
По мнению эксперта, до конца 2024 года курс останется в «коридоре», в который уже вошел, — 480-490 тенге за доллар. «Вероятность «вылета» в ту и другую сторону сохраняется, потому что мы не знаем по-настоящему ни планы Нацбанка, ни планы правительства, ни размер траншей из Нацфонда в ноябре–декабре, ни то, будут ли они вообще, — говорит Бейсембаев. — Тем не менее сейчас мы видим, что курсу не дают выйти сильно за 495 тенге за доллар и опуститься сильно ниже 480. А значит, это тот коридор, в котором курс, судя по всему, новый год и встретит».
Собеседник напоминает, что в первой половине года, когда снимается излишнее давление на курс, тенге обычно стремится к укреплению, во второй половине года — к ослаблению. «Так происходит всегда, за редкими исключениями, когда появляются «черные лебеди» вроде ковида или войны и происходят всплески, — отмечает эксперт. — Но среднегодовой курс все равно приближается к значениям, заложенным в бюджете. Следите за бюджетными параметрами и их корректировками. Если скорректируют в большую сторону, значит, будем ждать сильного ослабления. Если не скорректируют — значит, получим курс около того, что заложен в бюджете, — 470 тенге за доллар год к году. Но с оговоркой: при прочих равных условиях».
«Черные лебеди» для Казахстана
Бейсембаев перечислил несколько потенциальных «черных лебедей»: 2025 год, по его мнению, будет богатым на различные события.
Прежде всего эксперт назвал возможное окончание войны России в Украине. «Сейчас со всех сторон об этом говорят, все обсуждают. Уже и [президент Украины] Зеленский что-то говорит, и [президент России] Путин выступает. Ищут формулу, как бы сесть за стол переговоров и хоть о чем-нибудь договориться. Я не Нострадамус, но, думаю, до конца декабря [2024-го], вполне возможно, появится какой-то документ, и к лету 2025-го, вероятно, все закончится. Но здесь надо понимать одно: окончание войны — это всего лишь начальный этап тех внутренних процессов, которые будут происходить в Украине и России», — говорит собеседник.
Сейчас, по словам Бейсембаева, Россия живет в условиях «военной накачки», населению раздаются «плюшки» — отсюда и инфляция. «Действие ключевой ставки центробанка имеет лаг от трех-шести месяцев до года. То есть реальные последствия того, как сейчас в России пытаются «остудить» экономику при безумных тратах бюджета, мы увидим как раз к лету 2025-го. Нынешняя процентная ставка Банка России к этому моменту как раз догонит экономику. Если в России инфляция выйдет из-под контроля, то, думаю, нам тоже сладко не будет. Если курс «покатится» к 100-120 рублям за доллар, это повлияет и на тенге», — считает аналитик.
Второй «черный лебедь», по мнению Бейсембаева, связан с Китаем, в экономике которого «происходит определенный негативный процесс». В Поднебесной, отмечает собеседник, пытаются удержать сектор недвижимости, который занимает большую долю в ВВП — 20%. «Упадет недвижимость — упадет и банковский сектор. Если не удержат, это ударит и по нам, и по России», — считает эксперт.
Еще один риск, на взгляд аналитика, зарождается в еврозоне, где «два года боролись с инфляцией, а сейчас начинают бороться с риском возникновения дефляции». «Дефляция намного хуже инфляции, потому что она означает смерть деловой активности. И это тоже полномасштабный серьезный кризис», — комментирует ситуацию спикер.
«Много негативных признаков и в американской экономике, там не очень хорошо себя чувствуют опережающие индикаторы, — обрисовывает Бейсембаев еще одного, заокеанского, «черного лебедя». — Недавно в США пересмотрели данные по занятости населения и вдруг обнаружили, что 800 тыс. заявленных рабочих мест на самом деле не существует. Пришлось убрать эти данные из статистики. То есть мы не знаем, что на самом деле сейчас происходит в американской экономике. Есть ли тот экономический рост, который показывают в статистике?».
В США, по словам аналитика, часто сначала демонстрируют какую-то цифру, а потом пересматривают ее в сторону снижения. «Данные по безработице в вызывают сомнения: большие корпорации — Google, Apple, Amazon, Facebook, Boeing, Intel, IBM и другие — сокращают штат на десятки тысяч. А почему у вас безработица не растет, у меня вопрос. Почему у вас данные по пособиям по безработице так сильно не растут? — продолжает Бейсембаев. — Более того, в США с 2022 года довольно быстро повышали процентные ставки. Есть наблюдение, небезосновательное, что кризис наступает примерно через полгода — полтора года после того, как ФРС начинает снижать процентные ставки. С 2022 года мы ждали: еще немного — и Штаты свалятся в рецессию. Сейчас там начинают опережающими темпами понижать процентную ставку, потому что слишком много негативных сигналов возникло. Если они свалятся в рецессию, мало не покажется никому. Боюсь, что и тенге удержать в определенных значениях, в более или менее приличном состоянии, нам тоже не удастся».
Цепочка последствий
Как эти «черные лебеди» повлияют на Казахстан? Бейсембаев поясняет, что если в США, в Китае возникнет рецессия, то будут происходить кризисные процессы, которые нанесут удар по деловой активности. «Это в свою очередь означает, что компании перестанут жечь свет, перестанут ездить, значит, проваливается логистика, затовариваются склады. Люди остаются без работы, они перестают много потреблять. Это снижение спроса на энергоносители, что ведет к снижению цен на нефть [и обесценению тенге]», — говорит эксперт.
В ситуациях кризисов на рынках начинают «убегать» в тихие гавани типа золота. «Хотя золото сейчас на своих исторических пиках. Это тоже тревожный сигнал, ведь центробанки закупают золото, хотя до этого они его продавали. Они что-то знают? К чему-то готовятся?» — задается вопросами собеседник.
